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导语
在“国家蓝天保卫战”大战略的加持下，号称“史上最严”的国六排放标准终于进入到有序落地阶段，尾气排放治理板块也受到了市场热烈的追捧。那“国六”与“国五”的区别到底在哪里？“国六”又会带来哪些投资机会？
一、 全球尾气排放标准趋严，“国六”标准渐行渐近
随着全球人口突破70亿大关，地球环境压力与日剧增，温室效应、大气污染等环境问题日益严重，机动车尾气中的一氧化碳、总碳氢化合物、氮氧化物以及颗粒物是造成上述问题的主要原因之一。因此全球各国政府都致力于不断提升机动车尾气排放标准，而我国推出的“国六”排放标准又被称为“史上最严”，政府对于空气治理的重视程度可见一斑。
图1：全球轻型车排放法规路线图
资料来源：行业公开资料、兴业基金整理
图2：全球重型柴油车排放法规路线图
资料来源：行业公开资料、兴业基金整理
2016年12月环保部、国家质检总局联合发布《轻型汽车污染物排放限值及测量方法（中国第六阶段）》，自2020年7月1日起，在全国范围内要求轻型汽车符合国Ⅵa排放限值要求，同时禁止生产“国五”排放标准轻型汽车，进口轻型汽车应符合“国六”排放标准，并且自2023年7月1日起轻型汽车需符合国Ⅵb排放限值要求。对于重型柴油车的尾气排放标准，在生态环境部2018年6月发布的《重型柴油车污染物排放限制及测量方法（中国第六阶段）》也做了相应规定。在国Ⅵa阶段，燃气汽车、城市车辆（主要在城市运行的公交车、邮政车和环卫车）、所有重型柴油车将分别于2019年7月1日、2020年7月1日、2021年7月1日实施；在国Ⅵb阶段，燃气车辆及所有车辆将分别于2021年1月1日和2023年7月1日实施。“国六”标准实施分为a和b两个阶段，主要是为了平稳度过“国五”标准，因此国Ⅵa的排放要求相对国Ⅵb有所降低，而国Ⅵb才是真正的“国六”标准。
此外，为配合国家“蓝天保卫战”行动计划，自2019年7月1日起，京津冀及周边地区、长三角地区、汾渭平原、珠三角地区、成渝地区提前实施“国六”排放标准。到2020年底前，京津冀及周边地区、汾渭平原计划淘汰“国三”及以下排放标准营运中型和重型柴油货车100万辆以上。
虽然今年4月发改委发文轻型车“国六”标准延期半年实施，但总的来看“国六”排放标准已进入到有序落地阶段。
表1：国 VI 排放标准实施时间
资料来源：生态环境部、国家质检总局、兴业基金整理
二、 国Ⅵ排放标准限值要求全面提升，助力“蓝天保卫战”
以前我国的尾气排放标准参照的都是欧洲的排放法规，但是在排放标准进入“六”时代的当口，我国的“国六”标准在严苛程度上可以说已经完全超越了欧洲标准。“欧六”标准对于一氧化碳排放要求是不高于1克，总碳氢化合物总量不高于100毫克，非甲烷总烃不高于68毫克，氮氧化物不高于60毫克，颗粒物排放不高于5毫克；而“国六”标准针对以上指标分别是不高于500毫克、50毫克、35毫克、35毫克以及3毫克，相对“欧六”标准各指标下降40%-50%不等，称为“史上最严”毫不为过。
表2：国Ⅵ排放标准指标限值全面提升
资料来源：生态环境部、行业公开资料、兴业基金整理
三、 尾气排放标准的提升催生排放后处理市场
控制汽车尾气排放的主要措施分为机前措施、机内措施、机后措施。
(1) 机前措施主要是通过添加燃油添加剂、提高成品油油品并减少成品油中有害成分来实现尾气排放治理；
(2) 机内措施一般是通过改进发动机性能来提高燃烧效率，以此来减少污染物的生成。在“欧四”排放标准之前，柴油发动机通过废气再循环（EGR）、高压喷射、可变涡轮增压等方式来减少尾气排放。
(3) 机后措施主要是通过对机动车加装不同的后处理器来实现尾气排放达标。主要原因是在欧五、欧六实施之后，机前措施和机内措施已经无法提升尾气排放质量，必须通过加装后处理器来实现。
机动车尾气后主要包含以下几种装置：
(1) 三元催化净化器（TWC）：安装在汽车排气系统中最重要的机外净化装置，它可将汽车尾气排出的CO、HC和NOx等有害气体通过氧化和还原作用转变为无害的二氧化碳、水和氮气。
(2) 汽油机颗粒捕集器（GPF）：安装于排放系统中的陶瓷过滤器，可以在微粒排放物质进入大气之前将其捕捉。
(3) 柴油机氧化催化器（DOC）：安装在发动机排气管路中，通过氧化反应，将发动机排气中一氧化碳（CO）和碳氢化合物（HC）转化成无害的水（H20）和二氧化碳（CO2），与TWC的催化剂涂层有所不同。
(4) 选择性催化还原器（SCR）：是针对柴油车尾气排放中NOx的一项处理工艺，通过在前端引入还原剂尿素，把尾气中的NOx还原成N2和H2O。
(5) 柴油颗粒捕捉器（CSF，同DPF）：是一种安装在柴油发动机排放系统中的陶瓷过滤器，可以将微粒排放物质进入大气之前将其捕捉。
(6) 颗粒氧化催化器（POC）：主要用于柴油车，一般与DOC配合使用。在前级DOC的氧化作用下，NO与O2结合生成NO2，与柴油机缸内燃烧产生的NO2进入POC，在贵金属催化下NO2分子键断裂产生的O与捕捉到的C颗粒燃烧生成CO2。
(7) 氨泄漏催化器（ASC）：主要用于柴油车，通常涂覆于SCR催化剂的后端。主要作用是在较低温度条件下将NH3快速氧化转化为N2，防止当SCR在低温状况下转化率降低产生氨泄漏。
不同燃料类型的汽车需要采用不同的尾气排放后处理技术。在最新的国六标准下，汽油车需要TWC+ GPF的尾气排放后处理组合，而柴油车则需要DOC+CSF+SCR+ASC的尾气排放后处理组合。
图3：汽油车的尾气排放处理（TWC+GPF）
图4：柴油车的尾气排放处理（DOC+CSF+SCR+ASC）
资料来源：行业公开资料、兴业基金整理
表3：尾气排放后处理装置应用材料
资料来源：行业公开资料、兴业基金整理
结语：
据公开资料显示，当前全球汽车保有量在20亿辆左右，年销量在8000万辆左右，其中中国汽车保有量接近2.6亿辆，年销量在2500万辆左右，考虑到国六升级导致的尾气后处理成本的提升，预计将释放千亿人民币的市场空间。
本文来源：兴业基金研究部
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