【Q&A】九问九答了解万家沪港深蓝筹

揭开万亿聪明钱神秘面纱！北向资金4大操作手法曝光，明星机构成功率超80%，对市场情绪影响剖析(股民必备)

原标题：【Q&A】九问九答了解万家沪港深蓝筹来源：万家基金

1、港股市场为何特殊？

   港股市场是特殊的离岸市场，总市值大约是50万亿，相对A股市场来说是一个以机构为主、低换手率的市场。港股市场上超过90%市值的公司来自中国大陆，而这个市场上60-70%的资金来自国际投资者。由于海外资金更关注头部公司，龙头企业一直获得海外资金的青睐，这就造成香港市场龙头企业的估值溢价。而对内地资金来说，参与港股市场不仅可以“守正”配置优质龙头，更因内地资金对于大陆企业具备认知优势，可以“出奇”选出将来有望成为龙头且具备竞争优势的潜力公司，从而享受盈利和估值带来的股价双击上升动力。所以，港股是价值发现者的乐园，在过去三年出现了很多10倍股。

2、为什么资产配置少不了港股？

IPO乐园，优质标的多：2020年，港交所凭借3973亿融资额，稳居全球IPO融资额第二位。2021年，港股市场IPO依然火热，新兴行业公司普遍选择港股作为第一上市地。港股市场聚集了大量热门且优质的新兴行业上市公司标的。

长期历史回报丰厚：港股的优质成长股过去十年给投资者带来非常丰厚的回报，是价值发现的乐园。恒生指数和恒生科技指数基日以来年化回报超11%。

数据来自wind，恒生指数基日为1964.7.31，恒生科技指数基日为2014.12.31，截至2021.9.13。

3、为什么现在配置港股？

估值低——港股是全球估值黄金坑：横向比较来看，恒生指数市盈率为11.08，是全球范围内低估的市场，具有长期投资价值。

数据来源：wind，截至2021.9.13。

资金充裕——中概股回归潮引资：从资金面看，南下资金持续流入，自港股通开闸近7年，累计净买入超2万亿港元。另外，港股迎来中概股回归潮，并且这一趋势仍在延续，有望在未来不断吸引配置资金，焕发市场新活力。

数据来源：wind，截至2021.9.16。

拐点或将到来——七折买港股：AH股溢价指数用于衡量A股、H股的性价比。简单来说是同一只股票在A股、H股的相对价格比较。依据历史经验，当AH溢价率达到150附近后，港股大概率将在未来一段时间明显跑赢A股。以2015/7/9至2018/7/2为例，当AH溢价触达152后，港股表现大幅超赢A股30.09%，此时为配置港股较好的时机。当前AH溢价已达149。

数据来源：wind，截至2021.9.22。备注：A股相对港股累计超额收益率=沪深300收益率-恒生指数收益率。

4、美联储加息预期背景下，对港股市场影响如何？

 美联储加息对市场影响有限，无需过分担忧外部干扰因素。从历史经验来看，美联储货币政策常态化一般包括两个阶段：

第一阶段：逐步缩减购债规模（Taper）。回看上一次Taper，港股市场仅在美联储首次提到Taper时出现加大波动，而在Taper真正执行阶段，由于前期市场已充分反映了预期，市场波动明显减弱。

第二阶段：逐步加息阶段。从历史数据看，情况与上述相似，在加息初期市场波动较大，但随着伴随着经济复苏，市场重回上涨。总体来看，后期市场波动还是取决于基本面。

5、介绍一下拟任基金经理？

刘宏达 港股成长专家

市场少有的真港股专家，具A+H两地实战投资经验

稳健成长风格，擅长消费、科技、医药、高端制造等领域投资

12年研究及投资经验，其中5年投资管理经验，超过10年港股投研经验，其中8年任职于香港金融机构。

2009年加入Winnington Capital对冲基金部门，历任助理分析师、投资分析师和投资经理；2017年加入浙商基金负责港股市场投资，2020年加入万家基金。

6、拟任基金经理的投资策略？

自下而上选股|守正出奇，寻找基本面趋势向上的优质成长股，伴随公司一起成长变大。个股选择是超额收益的主要来源。

聚焦高能赛道

7、刘宏达选择好公司的标准？

好公司的三大标准：有未来、有优势、有靠谱的管理层。

有未来是指公司所处的领域空间广阔，决定公司未来的收入体量，公司变大的客观条件；

有优势是指公司的生意属性，公司具有赚取超额回报的能力；

另外，管理层诚实、愿意分享利益尤其重要。

怎么寻找好公司：首先，判断社会发展演变趋势，人们追求更好的生活，科技不断进步，商业世界更高效，那么去找到能满足这些需求的领域，然后，在其中选取盈利能力强并且不断提升份额的公司。

8、未来市场怎么看？

港股市场经过大幅调整后，体现出更好的配置价值。随着疫情影响减弱，宏观经济依然处于复苏通道，同时由于此次经济复苏不均衡性，依然需要宽松的流动性环境支持，因此，港股不具备熊市基础，回调让很多优质公司估值很有吸引力，在我们看来，这些公司的长期竞争力依然强劲，前期的估值调整为投资者提供了很好安全边际，我们看好港股市场后市表现。

9、万家基金在股票投资方面的优势？

       万家投研团队拥有近百位投资研究人员，权益投资团队平均拥有逾10年经验，研究团队全方位覆盖各个行业。以“主动管理”和“深度研究”为特色，历经市场牛熊考验，长期投资业绩居于行业前列。

数据来源于基金定期报告，截至2020.12.31。金牛奖由《中国证券报》分别于2018/3、2019/4评选，金基金奖由《上海证券报》于2019/4、2021/7评选。整体权益业绩及排名来自海 通证券，截至2021.6.30。评级来自海通证券，截至2020.1.23。下行风险控制能力排名来自上海证券，截至2020.6.30。

风险提示：基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成基金业绩表现的保证。本基金投资港股通标的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。本基金资产可投资于存托凭证，会面临与创新企业、境外发行人、中国存托凭证发行机制以及交易机制等差异带来的特有风险。证券市场因受宏观经济等因素影响而引起波动，将引起基金收益水平发生波动的潜在风险。投资人购买基金时候应详细阅读该基金的基金合同、招募说明书、产品资料概要等法律文件，了解基金基本情况。基金法律文件中关于基金风险收益特征与产品风险等级因参考因素不同而存在表述差异，投资者应结合自身投资目的、期限、风险偏好、风险承受能力审慎决策并承担相应投资风险。在代销机构购买时，应以代销机构的风险评级规则为准。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运营时间短，不能反映股市发展所有阶段。基金投资需谨慎。

风险揭示书

(滑动展示完整历史业绩)

尊敬的投资者：

投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，基金管理人做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、本基金特有风险

1）本基金投资港股通标的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

2）本基金资产可投资于存托凭证，会面临与创新企业、境外发行人、中国存托凭证发行机制以及交易机制等差异带来的特有风险。

除此之外，本基金可投资于具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行上市的股票（包含主板、创业板及其他经中国证监会允许上市的股票、存托凭证）、港股通标的股票、债券（包括国债、金融债、央行票据、地方政府债、企业债、公司债、可交换公司债券、可转换公司债券（含可分离交易可转债）、中期票据、短期融资券、超短期融资券、次级债等）、资产支持证券、债券回购、银行存款、同业存单、货币市场工具、股指期货、国债期货、股票期权以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具(但须符合中国证监会相关规定)。本基金可参与融资业务。在法律法规允许的情况下，本基金履行适当程序后可参与融券业务。如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种，基金管理人在履行适当程序后，可以将其纳入投资范围。本基金或将面临投资于上述品种或参与相关证券业务而面临的各类特殊风险，详见基金招募说明书的“风险揭示”章节。

五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

六、万家沪港深蓝筹混合型证券投资基金（以下简称“本基金”）由万家基金管理有限公司（以下简称“基金管理人”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站www.wjasset.com进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。