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兴•基荟【2021年7月20日】

白酒板块逆势大涨,张坤却减持了茅台、五粮液!招商中证白酒指数基金规模直逼700亿!白酒股还能买吗?

7月20日,A股缩量整理,上证指数收跌0.07%,创业板指涨0.41%。基建、半导体午后发力,军工、充电桩、动力电池走强;石化、钢铁、银行、保险低迷。两市成交额不足万亿元。

北向资金全天净买入30.64亿元,其中沪股通净买入16.04亿元,深股通净买入14.6亿元。

市场综述

今日“兴”料

固收市场观点

(1)2季度GDP增长7.9%,预期8.5%,但仅从6月数据来看,大部分超预期

,如工业增加值、消费等,这主要因前者是实际值,后者除工业增加值,大多有价格因素。目前看,经济即使趋势性下行,斜率比较小。

(2)6月工业增加值增长8.3%,超预期,但较5月有所放缓。回落比较多的行业在于黑色、有色行业,单月增长4.1%和2.4%,较上个月的11.5%和7.8%下行不少,这在于当月限产、关停因素较多。但中游行业的回落同样明显,通用、专用设备设备制造业下行至13.9%和10.5%,较5月回落了10个百分点以上。下游汽车行业单月出现4.3%的下滑,或因缺少芯片。产量方面,上游粗钢、钢材等增速回落较多,但工业机器人维持高景气,同比增长仍达到60.7%。

(3)固定资产投资方面,1-6月累计增长12.6%,两年复合增长4.4%。分项来看,地产投资的下行有所显现,1-6月的累计增长15%,6月的两年复合增速为7%左右,销售下行更快,复合增长大致在8.8%,下行幅度接近7%。从原因来看,限售增加、购房门槛提高等拉低销售,后续或将传导至投资;基建投资累计增长7.8%,两年复合增长2.4%,这在于专项债发行较少,政府对于债务约束提高,但由于额度充裕,后续增长仍有弹性;制造业投资累计增长19%,这或有基数影响,也在于部分行业投资较高,如中游企业,这与工业生产中通用、专用设备生产尚可一致。尽管政策宽松,但难以认为降准后,资金流入中小企业,资本开支或更多出现在中央、地方政府主导企业,行业分布在光伏、新能源车等景气领域。

(4)社零增长超预期,单月增长12%,两年复合在4.9%。低基数下,户外消费增加或是主因。从行业来看,珠宝、家具、建材等回升较多,这与前期地产销售较好匹配。由于收入增长低迷,预计消费在下半年难有较好改观。

(5)经济数据后续或将呈现低波动性,政策变化预期波动主导市场,而市场风险偏好料不会回落。

(内容来源:兴业基金固定收益研究部)

财经资讯

1、【中国证券报】政策措施显效,大宗商品价格将逐步回归合理区间。

7月19日,国家发改委相关负责人在发改委举行的新闻发布会上表示,近期,大宗商品价格总体呈回落态势。下一步,发改委将会同有关部门加强大宗商品价格监测预测,继续分批组织开展铜、铝、锌储备投放。对于猪肉价格波动,必要时将会同有关部门进一步加大调控调节力度,防止生猪和猪肉价格大起大落。

2、【中国证券报】最新LPR今日出炉,流动性合理充裕更具确定性。最新LPR今日出炉。综合分析,央行政策利率未动,LPR不降是主流看法,即便有所松动,也并不意味着稳健的货币政策取向改变。年内降准仍有空间,流动性保持合理充裕更具确定性。但也应避免盲目乐观、过度加杠杆。

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