摩根士丹利华鑫基金施同亮：循序渐进 低波动中寻找债市机会

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中证网讯（记者 张焕昀）7月9日，摩根士丹利华鑫基金发布了2021线上中期策略会，会上固定收益投资部基金经理施同亮介绍了下半年度债市投资策略。他指出，下半年经济增速或将自然回落，而通胀压力可能持续，在类滞胀环境下，预计利率将延续窄幅波动。从收益率水平来看，当前已处于合理区间，看好债市的长期配置价值。信用债方面，资质继续分化的背景下，穿越周期的主体将成为配置的优先选项。可转债方面，经过年初的调整后估值回归合理区间，结构性行情下，需精选行业个券。

施同亮指出，当前债市收益率已处于合理水平，看好长期的配置价值。展望下半年，在类滞胀环境下，预计利率将延续窄幅波动，需在低波动中寻找机会。

信用债方面，施同亮认为，在"总体稳杠杆、结构性紧信用"的政策框架下，信用再定价的进程仍将延续。目前信用利差处在历史低位，将大概率走阔。能够穿越周期的主体成为配置的优先选项，应优选具有长期造血能力的产业类主体和具有长期人口导入、产业导入能力的区域融资平台。

可转债方面，施同亮表示，转债估值经过年初的调整回归合理区间，但供给放量叠加广义流动性边际收紧的环境下，贝塔行情难寻，需自下而上挖掘个券机会。其中，基本面向好、估值合理的中大盘转债适合作为底仓配置，例如金融、交运等行业的优质品种。同时，长期看好半导体，新能源等成长性细分赛道公司，但需要规避在阶段性估值高点介入。此外，正股护城河宽、转债估值不高的个券也值得重视，例如医药、环保、轻工、建材等行业的品种。