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四大变数左右市场上行

作者 | 张昌华

全年市场运行至中场,上半年,指数犹如老黄牛,一会儿抬头看天,一会儿低头看地,犹豫不决、磨磨蹭蹭。指数虽然波动不大,但个股有极少数涨幅较大,也有不少个股“爆雷跳水”,机会很难把握,操作难度较大。在外部环境没有大的变化、国内经济基本面持续向好的情况下,市场难以走出让大多数投资者能够分享发展成果、能够放心投资且盈利的行情,根本原因是市场自身的制度、规则仍存在一些缺陷与不足。在当前的情况下,笔者认为,投资者需要高度关注以下四个方面因素变化对市场的影响,适时调整自己的投资策略。

一是大小非减持对市场的影响。股改时积累的低成本的巨量大小非的不断解禁流通和一次次重启1PO源源不断地制造的新的低成本大小非的不断解禁上市,这种不公平的规则不断给市场埋下风险隐患。虽然监管部门出台了不少政策规范大小非减持,但市场淡忘了一个最基本的问题,一元甚至不到一元成本的大小非减持,任何时候对市场都存在较大压力,股价炒得越高,大小非减持对市场承接的资金要求就越多、对市场的伤害就越大。

二是IPO加速扩容对市场的影响。目前有个时髦的词叫“IPO常态化”,每周发行4只是常态化,每周发行10只甚至10只以上也是常态化,定性不定量,让人费思量!实事求是地讲,在科创板、创业板实行注册制改革以后,在新股发行价格、融资规模的监督把关上,较之核准制时期有明显进步。但仍存在几个不足,主要是还没有真正坚持用公平的市场原则来规范发行定价。除少数新股发行定价趋于基本合理外,多数新股发行弄虚作假、坑蒙拐骗、高价发行问题依然存在,新股发行定价仍然沿用参照所谓二级市场同行业企业平均市盈率,而没有采用根据企业的每股净资产、实际盈利、回报能力结合起来规范发行定价,把解决创新型企业合理融资需求、遏制权力寻租腐败、市场公平正义、市场健康发展有机结合起来。这样下去,不断增加的新的投资标的必然分流部分场内资金,很可能倒逼市场新股发行价不断走低,倒逼市场大部分已上市股票价格不断走低,倒逼诸如“茅”一类过度透支成长性的股票扛不住而估值不断回归。

(本文已刊发于6月19日《红周刊》,文中观点仅代表作者个人,不代表《红周刊》立场。)

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