2020“银华基金杯”新浪银行理财师大赛，火热报名中。即日起至9月7日，报名参赛将免费领取管清友、罗元裳、陈凯丰、简七等多位大咖，总价值逾700元的精品课程礼包。【点击领取】
汇丰晋信基金订阅汇丰晋信中小盘股票型基金 基金经理
—— 刘哲华
Q:下周一（8月24日）创业板注册制首批公司即将上市，创业板将迎来包括涨跌幅上调至20%等重大变革。您认为这将为市场带来哪些变化？
刘哲华：创业板注册制改革将进一步激活创业板甚至整个股票市场的活力，为投资者带来更多优质标的同时，提高市场本身对资产的定价能力，是资本市场制度趋向于成熟化的标志。
有的投资者可能担忧放宽涨跌幅限制会加大市场波动，但是从科创板上线以来的运行结果来看，市场会从刚开始的高波动逐步趋于平缓，在经历更充分的多空博弈后，反而有助于个股的合理定价。
对于投资者而言，创业板注册制有望带来标的数量的大幅增加。鉴于目前很多标的企业及其所处行业尚处于早期发展阶段，注册制的实施或对投资者辨别优质资产、获取超额收益的能力提出更高的要求。
未来我们可能会看到越来越多的投资者把钱交给专业投资机构去打理，投资者机构化程度越来越高。
Q:生物医药在创业板的行业成份中占比最大，占比超34%（数据来源：Wind，申万一级行业，2020.8.14）。随着创业板注册制的落地，您认为将会对生物医药产生哪些影响？
刘哲华：参考海外相对成熟市场的经验，我们有信心预测：注册制落地有望为生物医药产业的长期发展提供强大动力，在创业板上市的生物医药企业也有望越来越多。
生物医药是一个典型的高科技行业，高投入、高风险、高回报是生物医药的典型特征。大量企业由于在早期需要不断投入资金去研发，可能在较长时间看不到利润兑现，这一情况就与创业板过去的上市要求不符。
而随着注册制的落地，大量手握技术却缺少资金的生物医药企业将有望通过上市融资支撑企业发展，其中的优质企业也会为投资者带来超额收益。注册制落地让二级市场投资者有机会真正参与到企业发展最快的阶段。
Q：今年上半年A股成长风格走强，而7月以来大金融板块异军突起，市场风格现再平衡趋势，您认为下半年市场风格将如何变化？中小成长行情还在吗？
刘哲华：今年年初以来，成长股累计了较多收益，与价值股之间的估值差已经达到历史极值区间。目前来看，成长股继续“一骑绝尘“的概率不大。
另外，宏观经济数据的韧性好于市场预期，投资者对宏观经济的悲观预期已经被市场逐步消化。相较成长股而言，价值股受宏观经济影响更大，因此短期来看，以金融地产为首的价值股或存在估值修复的机会。
同时，我们也要看到，政治因素对全球宏观经济长期走向的影响尚未消弭，而科技产业已经被我国提高至国家战略的高度，叠加当前正处于5G周期的早期阶段，以科技为首的成长股行情有望持续。
总的来说，我们倾向于认为下半年风格或更加均衡，无论价值还是成长板块都存在表现的机会。
Q:作为中小成长风格的“主力军”之一，科技板块今年以来涨幅居前，但计算机、电子等行业估值目前也上升到历史较高位。科技板块目前是否估值过高？您认为后续空间还有多大？
刘哲华：从表面上来看，科技板块的估值是不便宜的。但是科技股的一大特点，就是通过高速增长的业绩来消化估值。
目前我们正处于5G技术周期的早期阶段，从基础设施到具体应用都会越来越好。在未来较长时间段内，预计市场将或给与科技股较高估值。
我们通过主动管理在科技板块内精选优质资产，力图持续给投资者带来超额收益。
Q:目前海外疫情仍在反复，国内经济缓步回升。面对风险不断释放、震荡向上的经济形势，下半年中小盘的投资机会在哪里？
刘哲华：下半年我们将围绕 “内循环”这个大逻辑来构建组合:，消费电子、新能源车、半导体等领域都是我们长期看好的投资方向：
➣
在可预期的时间内，智能手机依然是最强大的个人移动计算中心，也是市场规模最大的电子设备，叠加即将来到的5G换机潮，消费电子企业的经营数据将会持续改善。
➣
另外，新能源车是中国企业参与全球汽车市场竞争的重要抓手，目前国内已经有了一批在各自细分领域富有竞争力的企业，随着新能源车在国内外的渗透率提升，这些企业有望贡献长期业绩增长。
➣
往后看，半导体的自主可控之路将会是一个长期主题，是国家科技战略的核心，未来空间依然广阔。
本文件作为本公司旗下基金的客户服务事项之一，不属于基金的法定公开披露信息或基金宣传推介材料；
本文件所提供之任何信息仅供阅读者参考，既不构成未来本公司管理之基金进行投资决策之必然依据，亦不构成对阅读者或投资者的任何实质性投资建议或承诺。本公司并不保证本文件所载文字及数据的准确性及完整性，也不对因此导致的任何第三方投资后果承担法律责任。
基金投资有风险，敬请投资者在投资基金前认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文档，了解基金的风险收益特征，并根据自身的风险承受能力选择适合自己的基金产品。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，在少数极端情况下，投资人可能损失全部本金，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成新基金业绩表现的保证。本公司提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。敬请投资人在购买基金前认真考虑、谨慎决策。
本文件的著作权归汇丰晋信所有，任何机构或个人未经本公司书面许可，不得以任何形式或者许可他人以任何形式对本档进行复制、发表、引用、刊登和修改。
扫二维码 3分钟开户 紧抓牛市回调良机！
郑重声明：本文版权归原作者所有，转载文章仅为传播更多信息之目的，如作者信息标记有误，请第一时间联系我们修改或删除，多谢。
