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对话陆彬:下半年A股投资机会在哪里

【医药】中药板块大涨,片仔癀股价创新高,一粒难求、一粒千金,到底值不值?

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陆彬

汇丰晋信研究总监、动态策略、低碳先锋、智造先锋、核心成长 基金经理

Q:进入下半年,市场风格将如何演绎,成长是否会继续占优?

A:我们始终坚持基于基本面和估值做投资判断,不做主观的风格判断。大部分景气成长行业二季度涨幅较大,估值大幅上升,下半年需要密切跟踪行业2022年基本面强度和趋势。大盘蓝筹经过上半年大幅调整后,不少个股估值回落到历史最底部区域,基本面一旦出现明确拐点,可能会迎来估值修复机会。

Q:下半年周期股的行情是否还能延续,更看好哪类子行业的机会?

A:我们认为下半年周期股的投资机会可能会少于上半年。我们会密切跟踪周期股细分行业的基本面变化,与碳中和相关性较强的周期行业有望存在持续的机会。

Q:新能源汽车板块是否存在估值过高的风险,还有哪些细分赛道值得关注?

A:2021年上半年,新能源汽车行业需求和政策持续超预期,股价大幅上涨反应的是盈利上调后的基本面。纵观市场以及行业比较,当前的新能源汽车行业估值并没有明显高估。随着下游需求的大幅上调,中游产业链产能陆续投放,预计下半年上游新能源金属(锂钴镍)行业基本面有望持续超预期,可能会有明显的超额收益。

Q:如何看待金融地产板块后续的投资机会?

A:金融地产是大家关注度比较低、争议比较大的一个行业。目前这个行业的估值、机构配置,均处于历史的极低位置。我们会更多地倾向于关注未来1-2个季度,金融地产行业里某些细分行业会有基本面改变、或者是政策预期明显改变的投资机会。

Q:展望下半年,您的投资策略和方向是什么?

A:2021年下半年机会和风险并存,机会主要是来自于基本面,风险主要是来自于估值。我们之前一直比较担心下半年流动性边际收紧的风险,随着央行全面降准之后,这一块的担忧和风险得到了解除。我们认为往后看1-2个季度,机会多于风险。

我们主要看好四大方向,第一块是以电动车为代表的核心资产里面的细分投资机会。第二块在周期行业里面,我们主要看好受益于碳中和方向的周期行业投资机会。第三块是金融地产,我们主要看好下半年会有基本面边际变化、估值属于历史极值的金融地产的投资机会。第四个是成长方向,我们更看好过去一个月表现非常极致,估值得到充分下跌的一些大盘成长股。

汇丰晋信研究总监汇丰晋信智造先锋基金、低碳先锋基金、动态策略基金、核心成长基金

基金经理 陆彬

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