【火爆】有色板块近一月大涨17%，业绩与景气度双高，行情是否能够延续？
来源：养基司令
根据规定，公募基金产品二季报必须在每年7月底之前全部完成披露。截止上周末，银华、中庚、安信、鹏华、招商、中银、恒越、东吴等基金，已陆续披露了旗下（部分）产品。基金二季报对于下半年的投资方向，显然具有较大的参考意义。
司令从中挑选了典型的几只产品，一起来看看基金经理们是如何看待各自赛道的投资机会？以下数据来源：Wind、Choice、基金定期报告。截至日期：2021年7月16日。
银华富裕主题混合（消费赛道）
今年以来累计上涨21.37%，2021Q1下跌6.14%，2021Q2上涨32.64%，基金规模从2021Q1末的174亿元上升至2021Q2末的256亿元。相较于一季报前十大重仓股名单，二季报中的片仔癀、药明康德、贵州茅台、泰格医药、通策医疗增幅明显，重庆啤酒则略有减少。此外，新增加了贝泰妮、酒鬼酒、康希诺-U的身影。基金经理焦巍认为，投资的本质就是从生意角度进行比较的过程，包括资产配置比较、行业比较、公司比较等等。通过比较筛选出来的优秀公司，尽管估值高涨幅大也不应卖出，原因在于卓越公司往往会更卓越，犯不着因为卓越的价格高低而追随平庸。拉长维度看，估值很可能只是结果而不是原因。总有极少数公司可以穿越时空，创造价值，长成可持续的参天大树。在其面前，当下的估值只是矮小的小草。
银华新能源新材料A（新能源赛道）
今年以来累计上涨37.45%，2021Q1下跌8.07%，2021Q2上涨38.27%，基金规模从2021Q1末的4.17亿元上升至2021Q2末的5.45亿元。相较于一季报前十大重仓股名单，二季报中的隆基股份、先导智能、华友钴业、赣锋锂业增幅明显，大幅减持阳光电源，宁德时代则略有减少。此外，新增加了亿纬锂能、璞泰来、天赐材料的身影。基金经理李宜璇认为，展望三季度，新能源板块基本面依旧稳中向好，前期受到通胀变化和利率上行的影响，市场引发的对新能源产业链利润及板块估值的担忧，也随着半年报高增长预期而得到了一定程度的 消化，中国与欧美新能源车市场在下半年将进入加速放量的阶段。光伏产业链方面，2021 年是国内光伏和陆上风电平价的元年，项目储备充足，进入后补贴时代，原料价格有见顶迹象，利好产业链长期健康发展；此外国家能源局近期发布的整县屋顶分布式装机规划进一步打开了光伏领域市场空间。
中银医疗保健混合A（医药赛道）
今年以来累计上涨13.06%，2021Q1微涨0.10%，2021Q2上涨17.88%，基金规模从2021Q1末的11.22亿元上升至2021Q2末的12.41亿元。相较于一季报前十大重仓股名单，二季报中的大参林、云南白药、药明康德等增幅明显，大幅减持恒瑞医药、复星医药。此外，新增加了贝达药业、爱尔眼科、丽珠集团的身影。基金经理刘潇认为，随着国内疫情得到控制，经济复苏趋势确立，疫情受损的线下服务业、制造业快速复苏，而国外疫情二次爆发，出口型行业景气度进一步提升。关注疫情带来的生物科技行业的加速发展机会，持仓聚焦中长线竞争力提升的创新药、CRO/CDMO、创新手术器械耗材、诊断、疫苗、药房、中医药消费品、医疗服务等行业龙头。由于细胞基因治疗等领域的兴起，关注国产生命科技产业供应链的崛起。
中庚小盘价值股票（中小市值风格）
今年以来累计上涨42.54%，2021Q1上涨4.19%，2021Q2上涨21.97%，基金规模从2021Q1末的11.22亿元上升至2021Q2末的31.74亿元。相较于一季报前十大重仓股名单，二季报变化较大，利君股份、甬金股份增幅明显，减持威海广泰、柳药股份，新增加了富满电子、天原股份、远兴能源、火炬电子、紫天科技、明泰铝业的身影。基金经理丘栋荣认为，仍会坚持低估值价值投资策略，并保持较高的仓位配置。在持仓风格及行业配置方向上，偏中小市值风格。重点关注两大投资机会：1、偏成长行业或公司，分布在电子、军工、机械、新材料、科创次新股等板块或行业中，主要是低估值小盘成长股，这类公司有长期持续的高成长性，估值相对合理且有机会挖掘出超预期股票；2、广义制造业中偏传统的制造业，这类公司性价比非常高，满足我们提到的三个条件，即需求增长、供给收缩、细分行业龙头，比如化工、轻工、有色金属加工、机械加工等，可以挖掘出真正的低估值小盘价值股。
安信新趋势混合A（大盘价值风格）
今年以来累计上涨3.40%，2021Q1上涨1.98%，2021Q2上涨1.11%，基金规模从2021Q1末的11.66亿元上升至2021Q2末的14.13亿元。相较于一季报前十大重仓股名单，二季报中的陕西煤业、保利地产、中国平安、华侨城A、招商蛇口、宁波银行增幅明显，减持招商银行，浙江美大保持不变。此外，新增加了万科A、海螺水泥的身影。基金经理张翼飞认为，当前的市场估值体系结构性分化，相比年初甚至更加显著。在一部分热门股显著高估的同时，仍有诸多股票显著低估。关于债券仓位及品种，纯债部分继续减持了部分信用债，进一步向利率债和优质 AAA 国企信用债收缩，同时维持了中等水平的杠杆，中高等级可转债仍然是重要配置。
恒越核心精选混合A（价值成长风格）
今年以来累计上涨39.68%，2021Q1上涨1.14%，2021Q2上涨33.63%，基金规模从2021Q1末的12.68亿元上升至2021Q2末的31.19亿元。相较于一季报前十大重仓股名单，二季报中的碧桂园服务(H)、五粮液、科沃斯、山西汾酒、酒鬼酒、美迪西增幅明显，此外新增加了宁德时代、富满电子、李宁(H)、晶澳科技的身影。基金经理高楠认为，下半年宏观环境大概率是经济缓降坡、流动性底部阶段，将持续关注这些与经济周期关联度较小的高景气细分赛道中，盈利持续高质量增长的公司。从自下而上的视角，寻求未来几年业绩快速且高质量增长的优质成长股，在未来的操作中仍会坚持淡化市场风格，淡化行业标签，继续坚持从个股基本面维度出发去评估持仓的预期收益和风险。
从2021上半年各赛道表现来看，价值与成长各有“风骚”，申万一级行业化工、电气设备、钢铁、有色金属等涨幅居前。下半年哪个赛道能够胜出，还需拭目以待。不过，从以上6份已率先披露的二季报中，相信大家还是能够不约而同看到基金经理坚持“好赛道、好公司、长持有”的投资风格。
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