【海外市场周评】美国通胀超预期 多国疫情反复加剧

军工板块逆势起飞，是一日游，还是有大行情？如何布局？两市成交额连续12天突破万亿元，透露什么信号？中期策略会军工专场讲透了

回顾本周行情，海外权益市场涨跌不一。MSCI全球指数下跌0.6%，主要受欧洲等发达市场拖累，MSCI发达市场下跌0.9%，而MSCI新兴市场指数涨1.7%。分行业看，仅公用事业、日常消费品、医疗保健三板块取得正收益，其他板块均下跌，受油价波动影响，能源板块大跌5.2%。商品方面，标普高盛商品指数跌0.3%，其中工业金属板块跌0.4%，贵金属涨0.04%，能源跌2.5%，农业涨6.1%。

疫情方面，Delta变种病毒造成局部疫情反复。英国当前日新增确诊人数飙升至5万人以上（上周2.7万人）；法国日新增确诊人数超1万人；美国新增确诊超过2万人（上周1.6万人）；日本同样出现反复，日新增确诊病例超3000人。

重点数据方面，美国6月通胀数据继续大幅上行，CPI同比5.4%，创2008年8月以来新高，环比0.9%，同比、环比均大幅超出市场预期且高于5月数值；另外核心CPI同比为4.5%，创1991年11月以来新高。就业方面，截至7月10日当周初次申请失业金人数为36万人，较前值的38.6万人小幅下降。欧元区方面，6月CPI同比为1.9%，与预期持平，较前值的2.0%小幅下降。

尽管美国6月通胀数据超预期上行，但美联储主席鲍威尔在国会半年度货币政策会议上仍表示依然维持其一直以来有关通胀是暂时性且将回落的判断，现在距离达到货币政策退出的标准依然有相当距离，并表示将在正式宣布政策变化前提前给出信号。当前市场预期8月的Jackson Hole会议和9月FOMC议息便有可能成为正式暗示未来QE减量的时点。而年底12月有望成为正式开始减量的时点，但不排除近期新增确诊人数增加、极端天气等因素使得美联储政策调整时点后延。

 QDII基金短期观点：

·  诺安油气能源：

截至7月9日当周美国商业原油库存减少789.6万桶，前值为减少686.6万桶。美国原油去库存速度加快，当前库存下降至4.38亿桶；但美国原油产量也在小幅增加，增加至1140万桶/天，周环比增加10万桶/天。另外欧佩克6月产量为2603.4桶/天，较5月增加58.6万桶/天。

本周OPEC+仍未就8月以后的原油产量达成协议，主要由于阿联酋对原计划的减产方案产生分歧。OPEC+原计划从8月到12月每月增产40万桶/日，并将减产协议的期限延长至明年末。但阿联酋认为目前讨论延长减产协议为时过早，如果要接受延长条件，需要OPEC+同意上调阿联酋的减产产量基准，原油产量增加70万桶/日。

有消息称OPEC+可能在维也纳时间7月18日下午12点左右举行线上会议，但不排除会有更多的产油国要求调整当前的基准产量，使得OPEC内部谈判再次延长。

原油需求而言，随着全球疫苗的接种及覆盖率提高、北半球进入消费旺季，原油需求或将明显改善。但供给端仍存在较大的不确定性，一方面是OPEC的内部分歧，另一方面是国际能源机构希望OPEC增加产量，以避免过高油价对经济复苏造成影响。因此短期油价或因产量存在不确定而波动增加。

·  诺安全球黄金基金：

我们维持对黄金价格中长期走势判断乐观。欧元区经济未来仍保持持续复苏的步伐，但近期英国确诊人数增加，主要是变种病毒导致，或会对欧元区的恢复形成拖累。未来如果欧元区短期指标落后于美国，不排除短期市场对欧美经济判断出现分化。从美国自身经济看，除夏威夷州外全部州均已开放，出行和服务性消费进一步提振经济增长。尽管美联储6月会议基调鹰派，但短期仍维持宽松，短期影响为对前期预期的纠正，实际举措落地仍需观察就业市场恢复情况。因此，在美国经济继续好转、美联储政策预期纠正的背景下，以及考虑到英国及欧洲疫情不确定性的增加，美元指数或短期维持强势。短期金价走势或在美元指数上行、通胀水平上升、市场避险需求减弱的多重因素共振下区间波动。而长期逻辑则围绕着美国政府债务占GDP比例变化及对美元指数影响，以及黄金货币属性的呈现开展。

·  诺安全球收益不动产：

年初至今全球REITS围绕低利率+复苏逻辑运行，年初至今涨幅居前的子版块为住宅、零售、特种、酒店及娱乐。美国的完全开放将继续利好零售、酒店及娱乐等服务类板块。从入住率看，零售、工业在2020Q4已基本恢复至疫情前水平，但办公室的恢复相对滞后，而且像办公室员工、失业率等指标也仍明显低于疫情前，估值指标也相对其他板块合理

风险提示：以上市场数据来源彭博。本材料为诺安基金观点，不作为投资建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表达的意见并不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者投资于本公司管理的基金时，应认真阅读《基金合同》、《托管协议》、《招募说明书》、《风险说明书》、基金产品资料概要等文件及相关公告，如实填写或更新个人信息并核对自身的风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏损的情形。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表对本基金业绩表现。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的”买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。