量化私募规模迅速增长 市场直面量化系统升级战

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文/新浪财经 许旻

中国的量化交易正处于快速成长期，也迎来了一波爆发式增长。“中国的量化私募，从1500亿元到8000亿元的规模，正在迅速成长起来。”恒生电子总裁刘曙峰介绍。

国泰君安证券私募业务负责人吴天宇介绍，据国泰君安测算，证券投资类私募目前已经有4.5万亿元的规模，其中，量化在8000亿元左右，把中高频、中低频、多元资产、多策略都纳入到量化的范围计算，量化私募规模占比在18%左右。据朝阳永续统计，截至2020年底，百亿级别私募机构里，11家管理人是做量化投资的。

新浪财经获悉，随着量化私募资管规模大幅增长，越来越多量化私募在人力和物力方面的投入相当巨大，量化系统升级战也摆在了台面上，纷纷大手笔投入进行迭代。

刘曙峰认为，量化投资本身就是由信息技术推动发展的金融细分领域，随着人工智能、大数据、云计算的快速发展和不断渗透，科技投入的军备竞赛将成为量化投资行业发展的必然趋势。长期来看，量化系统将成为所有资管机构必备的技术基建设施。

从1500亿到8000亿 私募量化规模井喷

刘曙峰介绍了几组数据，过去二十年左右，全球资管规模从31万亿美金到80万亿美金，另类投资规模的占比从10%增长到了2019年底的17%，并且有预测认为，到2024年这一比例可以达到24%，这是不可阻挡的成长趋势，同时，另类投资的选择正在变得更多。其中，对冲量化基金仍然是最有成长的部分。

国泰君安证券私募业务负责人吴天宇透露，以美国为例，2010-2020年，十年间量化规模占比有了飞速提升，同时，现在指数基金的占比在股票基金里已经到了30%左右。

他还表示，国内这两年量化发展非常迅猛。公募基金总规模21万亿元，其中10万亿元是货币基金，7000多亿元是股票类ETF，相比海外，国内市场空间还很大，把指增纳入考虑的话，公募主动量化规模大概2100亿元；而证券投资私募规模约4.5万亿元，把中高频、中低频、多元资产、多策略都纳入到量化的范围计算，量化私募规模8000亿元，占比在18%左右。

鸣石投资副总经理房明表示，从国内来看，量化发展经历了三个阶段。量化1.0时期，在2015年之前，彼时超额收益比较容易获取，当时行业主流机构的选择是做大规模，做偏向于大容量的策略，交易频率会相对较低。

但是2015年之后，他提到，按照过去的模式，量化机构很难生存了，因此主流选择是放弃了容量，提高了收益、频率，转变到了量化2.0时期。

他认为，如今到了量化3.0时期，因为量化私募规模井喷式增长，仅仅依靠中高频交易获得比较高的阿尔法非常难。“这时候，我们的选择是一定程度上释放波动性，现在量化主流机构的波动率相比过往变大一些，如今是需要重新破局、重新规划的时代。”

华泰证券网络金融部副总经理吴宝国认为，经过多年发展，量化私募成为资本市场不可或缺的力量。2021年私募证券市场规模中，量化客户的交易量接近20%，已经成为市场的主要投资角色。

“前面讲的1.0、2.0、3.0的变化，是不是可以认为中国证券市场的有效率从弱有效到半有效和有效市场的不断深化、变化的过程。”他介绍，在弱有效市场，中小投资者的情绪对市场影响非常大，未来有效市场情况下的策略开发和产品方向可能朝着另外的方向。

“中国的量化私募，从1500亿元到8000亿元的规模，正在迅速成长起来。”在刘曙峰看来，量化被动能够在资产管理里占到越来越大的份额，离不开过去30年信息技术、互联网技术、网络技术、数据技术的大力发展，这是技术推动的行业变化。

他举例，近期全球著名对冲基金Two Sigma成立房地产基金，用量化方式做房地产投资。基础工作是数据的收集与处理，之后叠加不同策略，最后到交易的执行环节，所有环节都可以用数量化的方法，都可以用今天的大数据和AI进行处理。

刘曙峰认为，配置全球化、策略多元化、交易智能化、中短期高频化以及长期的基础设施建设，这是在量化基础设施、量化基本面上感知到的几个趋势变化。

新阶段破局关键 直面量化系统升级竞争

对于量化新时代的破局关键，刘曙峰表示，相比技术交易平台来说，数据平台才是决胜的核心来源。吴宝国也认为，未来服务第一点要看的就是数据服务。“基本面数据和另类数据的积累要过程，是否有可能建立数据联盟？有了数据联盟的基础，我们可以构建大量的数据资源体系。”

“你的策略平台有多强壮，因子开发速度有多快，模型构建的智能性有多强，代码速度有多快、代码质量有多高，这都是量化基础平台上的构成要件。”刘曙峰称，“如今做量化，不是一个人、几杆枪就能干的，需要建一个基础设施的大厦，在这个基础设施平台上，大家拼脑、拼策略、拼经验。”

刘曙峰认为，量化投资本身就是由信息技术推动发展的金融细分领域，随着人工智能、大数据、云计算的快速发展和不断渗透，科技投入的军备竞赛将成为量化投资行业发展的必然趋势。长期来看，量化系统将成为所有资管机构必备的技术基建设施。

“量化系统升级是各大金融机构非常普遍的需求。”恒生研究院院长白硕这样告诉新浪财经。近期，在2021外滩量化峰会上，恒生电子就推出了新一代低延时、分布式、高可用技术平台LDP采用软硬件结合方案。最新数据显示，LDP平台可实现端到端延时SHM小于250纳秒，网络延迟小于2.3微秒，TPS大于1500万，并支持业务方案秒级切换，RPO为0。

而在这次系统升级中，他们不止提升了速度，在高中低各个频段，他们都采取了不同科技工具。“在量化交易中，高频的机会是明确的，只要技术先进就能捡到，但高频容量是有限的，少数人捡完了，这个机会就没了，再有更多的资金也进不来了，或者那些资金就不能用同样的方法。”白硕在与新浪财经对话中解释。

他对新浪财经表示，越到中低频段的科技工具，越不是从“快”取胜，而可能是精准或者深度。比如，目前出现了一些人工智能的投研工具，除了对传统的标准化数据进行处理之外，它们也会对”另类“的数据进行处理；另外，它们不仅考察单一投资对象，还会考虑企业微观、中观和宏观的联动关系。

如今正在国产化替代浪潮当中，数据系统也在此列。对这一情况，白硕答复新浪财经，目前国产化的难点主要在于两方面：一是需要有硬核基础性的人才，如果人才不足难以满足团队需求，也就很难开发出好产品；二是已有的国产数据库还面临行业打磨的问题，尤其是金融行业，要经历过多年场景应用，才能发现并解决数据痛点。至于打磨时间，白硕预期需要3-5年左右，因为国内以往在这一方面的积累比较少，在如今金融和信息科技发展并行之下，市场将有巨大机遇。

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