长城基金谭小兵：医药板块是长跑之王，看好医美、创新药与疫苗

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今年春节长假后，因核心资产的调整，医药板块遭遇重挫，但很快就触底反弹。自3月中旬以来，部分医药主题基金反弹已超过20%。本周五，医药板块出现回调，资金净流出规模居前，让投资者担心，医药板块的反弹是否就此结束？未来两三年，该领域是否仍具较好投资价值？

对此，长城基金权益投资部基金经理谭小兵表示，首先，从中长期来看，医药板块肯定是长跑之王，这是由整个宏观大环境和医药行业景气度所决定的。对于医药核心资产来说，年后的调整并不是基本面出现了变化，而主要是宏观环境所导致的市场风格变化，其中长期的估值扩张逻辑并没有发生变化。

一方面是我国的GDP处于增速下行的阶段，但是我国医药产业又处于成长早期阶段，存在逆向剪刀差。而医药长期广阔空间带来的持续高增长预期，使医药行业必将享受超越历史的估值溢价率，尤其是一些新兴高景气的赛道更加如此。

另一方面，则是行业本身在经历资本逻辑与产业逻辑的双重共振，出现了优质资产荒。从资本的层面来说，居民资产权益化是长期的趋势，配置医药的资金在不断增加；从医药行业的产业逻辑来说，由于医保局、药监局主导的政策变革，具备长期投资价值的赛道变得越来越稀缺。这两方面的因素决定了医药核心资产的高估值只会波动不会消失。

谈到具体看好的细分领域，谭小兵称，她更加看好医美、创新药、疫苗这三个领域。她表示，现在在医药行业里面选择细分领域，一定是选择不受政策的负向扰动的，医美、创新药、疫苗这三个子行业都是医保外的细分领域，或者是受到医保长期鼓励的方向。医美板块在现在的颜值经济和消费升级的过程中，长期受益；创新药是医药中最具爆发性的领域之一；疫苗，本身行业景气度就高，“大产品大时代”在不断兑现，这几年又有新冠疫苗的业绩加持，也是非常看好的方向。

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