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基金投资总是踏空的应对:有知无畏

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来源:EncounterAlpha

(一)β是风险与收益的双面

大多数投资者在基金投资中把基金选择与择时当做是致胜法宝,然而我却认为大多数投资者的问题不是没买过牛基,而是持有的基金时间不够长,太能折腾。事实上,基金选择能选到中上水平的基金,长期投资收益率是不错的。至于择时,大多数投资者不具备博弈的能力,也无法掌握投机的艺术,择时多给投资者造成负收益,短期行情不可预测是基本的投资常识。(关于择时交易的困难,请参见拓展阅读)

看着涨势喜人的基金,很多投资者有踏空的懊恼心情,看到身边的朋友赚了钱又觉得眼红。造成踏空的最重要原因是投资者不见兔子不撒鹰的心态,即投资中不愿意承受下跌波动,只想上涨行情中参与躺赚。常识告诉我们盈亏同源,现在没有踏空行情的投资者承担了随时下跌的风险(β风险),当前的不错过上涨,是对承受风险的补偿。

事实上,很多朋友没有看到β风险的双面性——待在这个市场里,下跌的确躲不过,但上涨也绝对不会错过;尽管指数单日收涨收跌的概率相若(其实收涨的概率略高于收跌一丢丢),但长期看股票指数、优质基金一定是上涨的。

从短期看,下跌是风险;从中期看下跌是波动是买入的机会(短期因为恐惧大家看不见);从长期看没有在这个市场里经受市场的起伏过程,到达基金净值的一个又一个高峰才是最大的遗憾。

(二)不择时,随时开始旅途

想要极大减少踏空的烦恼,我给出的答案是带着有知无畏的心去严肃投资。很多投资者总是在想,等回调到XX点位,我再加仓。可是A股市场不遂人愿的时候很多,或者说遂人愿要等待两三年的时间。

等回调到XX点位再加仓,本质上还是投资者不想挨打,不想承受区间里下跌波动的心思在作怪。抱着这样的心思去投资,即便真的跌到了那个点位,恐怕投资者也是不敢执行买入计划,或者把买入计划给大打折扣了的。因为他还在担心会跌到更低,现在买入岂不还吃亏……

在我看来,进行基金投资随时都可以开始,只不过面对不同时期A股市场的不同性价比,我们要在买入的比例上做出调整,其基本的原则是高性价比区间偏股型基金多固收类基金少,低性价比的区间偏股型基金少固收类基金多。比如,当前A股市场的投资性价比一般,但若是保持股债2:8的配置,未来能在下跌行情中逐渐把80%的固收资产转换为偏股型基金资产,则这一投资方案的风险很低,适合当前的市场。

从收益风险比来看,偏债混合型基金普遍较高(例如:近一年的收益,部分基金用2-3成股票仓位,收益率却是沪深300指数的50%以上)

产生踏空情绪的另一个原因是投资者持有了大量的现金与银行理财,这些品种几乎与A股市场毫无关系,无法享受A股市场的上涨荣光。试想,若按照股债2:8的配置参与,投资者买了20%的偏股型基金,剩下的80%是货币基金,投资者也会懊恼——80%的资金在踏空,资金的利用效率太低了。

破解此道的方法是我在《破心中贼》一文中谈到的,学会把稳健理财的参与角色从银行转移到基金上。假设我们依旧大致保持股债2:8的资产配置,我们买入10%的偏股型基金,买入90%的偏债混合的打新基金,我们对踏空的懊悔是不是就小一些了呢?毕竟90%的打新基金,受益于A股市场的上涨,我们算是把自己可投资的资金利用最大化了。

(三)如何做到有知无畏?

有知无畏在投资实践中需要认真理解,有知是前提,无畏是结果,有了认知消除了对未知的恐惧方可无畏。有知的建立,需要我们对A股市场、对所选择基金的认识之上。我们做出投资决策之前,要想好最坏的结果是什么,以及出现了之后自己该如何有计划的应对。比如当前我们要思考的问题包括:

①我能承受多大的亏损 ②我拟定投资的标的可能有多大的亏损 ③根据上述两个“亏损”确定自己可投资权益与固收的比例 ④假设出现了最大亏损,我卖出固收买权益降低成本几何?我是否满意这种摊薄成本的效果⑤如果不满意,我还要考虑削减权益仓位,直至我觉得很舒服。

想清楚了这些问题,任意一天都可以建立起基金投资组合。建立好之后自己也别太操心了,相关的基金除了季度报我们定期检视,做好投后管理;一个季度或者半年到了,看看自己的盈亏情况,根据这一情况调整权益与固收的仓位。其他的时间里,我们大可笑看A股市场的涨跌起落。

采用这种有知无畏的模式注定是在短促的疯狂上涨中赚不了大钱的,但它也保障了我们不犯错误。当你在由牛转熊的过程中不犯倒金字塔加仓的错误,你在此过程中卖出固收买权益,等到熊市里,你就自然而然完成了下一轮市场周期的布局了。下一轮牛市开始之前,我们的股票型基金仓位高,我们也就没有那些基金选择、择时买卖的烦恼了。

您愿意在进行基金投资决策之前审慎考量吗?您愿意承认自己错过了19-20年布局权益资产的最好时段吗?您愿意看到别人一周涨10%而我自己只涨2%吗?这三个问题想来有读者朋友的答案是不愿意的,这就又导致了不同的朋友有不同的命运。选择决定命运,是赌一把,富贵险中求?还是审慎投资,把希望寄托给遥远的新一轮牛市起点?愿你在考虑这一问题时,多想一想自己已拥有的幸福吧。

人生代代无穷已,我们的一生很长,何故毕其功于一役?

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