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来源：民生加银资讯
上周市场回顾
上证指数
1.43%
上证50指数
2.34%
沪深300指数
2.26%
中证500指数
1.33%
中小板指数
1.72%
创业板指数
3.46%
● 行业表现方面
本周有色金属、电气设备、医药生物上涨：
有色金属
7.05%
电气设备
6.59%
医药生物
4.25%
纺织服装、通信、电子跌幅相对较大：
纺织服装
-1.90%
通信
-1.19%
电子
-0.84%
数据来源：Wind资讯
重要政策和经济数据
12月15日
A股大幅强化退市要求，沪深交易所发布退市新规征求意见稿，取消暂停上市和恢复上市，退市流程大幅缩短。
新增扣非前后净利润孰低者为负且营业收入低于1亿元、市值低于3亿元、信息披露或规范运作存在重大缺陷、重大违法财务造假等退市指标。
退市整理期从30个交易日缩减至15个交易日；同时放开首日涨跌幅限制，压缩投机炒作空间。
科创板、创业板同步优化退市指标和程序；深交所删除创业板不接受公司股票重新上市申请的规定，深市设立包含风险警示股票和退市整理股票在内的风险警示板。
12月17日
商务部国际司副司长杨正伟透露，中方已经启动对区域全面经济伙伴关系协定（RCEP）国内核准程序，将努力在六个月之内完成生效准备工作，预计2021年五月底或者六月初就会批准。
12月18日
国产芯片和软件行业重磅利好落地。
财政部等四部门明确促进集成电路产业和软件产业高质量发展企业所得税政策。其中，国家鼓励的集成电路线宽小于28纳米（含），且经营期在15年以上的集成电路生产企业或项目，第一至第十年免征企业所得税；国家鼓励的集成电路设计、装备、材料、封装、测试企业和软件企业，自获利年度起，第一年至第二年免征企业所得税。
11月地产家具数据：商品住宅新开工/竣工/销售面积分别同比+2.4%/+6.1%/+11.3%；
核心房企销售金额：碧桂园+80%、恒大+59%、万科+38%、融创+9%、保利+69%；
家具零售额同比下滑2.2%，家具及其零件出口金额同比增长42%（10月增长32%）；
单10月中国住宅精装开盘项目房间规模27万套（-5%）；10月美国新屋销售折年数100万套（+41.5%）、成屋销售折年数685万套（+26.6%）。
经济数据：
11月工业增加值同比+7%，与上月略高0.1%，保持强劲增长，服务业生产指数同比+8.0%，较上月再次提振；
11月社会消费品零售总额名义同比+5.0%（前值+4.3%）；
11月制造业投资当月增速达到12.5%，主要是高技术制造业支撑、信贷着重支持及企业盈利转正的共同带动。
财政数据
11月，一般公共预算收入当月同比-2.73%，前2.97%。
11月税收收入同比-3.7%，前值11.2%。
11月一般公共预算支出同比15.9%，前值19.03%。
11月全国政府性基金收入当月同比27.34%。
策略观点
本周中央经济工作会议召开。在财政政策上，中央经济工作会提出“积极的财政政策要提质增效、更可持续，保持适度支出强度”、“政策操作上要更加精准有效，不急转弯，把握好政策时度效”，2021年进入后疫情时代，财政政策由积极转向回归常态的节奏与经济恢复的节奏将保持一致。
会议对货币政策的措辞要点有：
1、“灵活精准、合理适度”意味着2020年下半年的货币政策主基调将延续至2021年，结构性货币政策最后退出有助于减少信用系统性收缩的风险。
2、从“保持宏观杠杆率基本稳定”来看，金融稳定可能成为央行货币政策的首要目标，即货币政策基调转向稳健中性，出现边际收紧，但收紧的过程将是渐进的。
3、保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配意味着M2和社融两项货币政策中介目标在2021年将经历压降的过程。
其他要点还有，“要紧紧扭住供给侧结构性改革这条主线，注重需求侧管理，打通堵点，补齐短板，贯通生产、分配、流通、消费各环节，形成需求牵引供给、供给创造需求的更高水平动态平衡”和“强化反垄断和防止资本无序扩张”等。
展望后续，在12月的弱势震荡期，可逢低布局春季行情。
结构上：
一方面，以半导体、军工、新能源为代表的高景气且Q3调整较为充分的品种，可以逢低布局，在后续年报和一季报的预告及正式报告驱动下，有望迎来第二波上涨行情；
另一方面，顺周期板块，估值处在历史低位，在经济温和弱复苏的背景下，部分优质龙头景气环比改善，预计有结构性和波段性机会。
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