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科创板50ETF未来的推演

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来源:投基摸狗

本文很多观点来自个人推测和个人看法,不代表其他人和机构。

开头先说结论:

1、限额。

我个人认为科创板50ETF发行认购时候限额是极大概率事件,也就是存在首发时候比例配售或是买不到的情况。

当然ETF完成建仓上市以后申购赎回就没这个限制了,所以即使存在限额,大家也没必要太过纠结限额的事情,发行时候可以买,上市以后买也没问题的。

2、号段。

考虑到科创板股票代码使用了上交所股票新的号段688XXX,我个人推测科创板50ETF也极有可能使用上交所ETF的新号段。

具体哪些不好说,甚至56XXXX、58XXXX、59XXXX这样看起来很吉利的号段也并非不可能。

3、金融衍生品。

科创板50指数未来极有可能会推出股指期货,对应也会推出股指期权和ETF期权,ETF期权如果推出肯定是给这四家科创板ETF中规模最大,流动性最好的那家。

4、贵

科创板最大的问题是什么:贵。真不便宜,真的,这是毫无疑问的。

5、立场

四家入围公司都有优势,但是各自优势不同,所以各家也希望扬长避短。

6、发行时间

在本文最后,我写了一下我个人猜测的发行时间,大家可以去文章结尾看。

同时我认为科创板估值较贵也是影响科创板50ETF发行时间的一个因素。

一、限额

我个人认为科创板限额基本上是极大概率的事情。

理由如下:

1、科创板本身没有那样多的流通盘,虽然首批限售股陆续解禁,但是流通盘还是不多,并且本身估值较贵;

2、科创板已经发了合计一百多亿的2年期和3年期封闭式基金,如果科创板ETF如果不限额,别的不说,每家卖100亿吧,科创板封闭式基金叠加科创板ETF同时建仓,这就得五六百亿了,科创板流通盘总共多少?

可能公募基金建仓即接盘,甚至可能发生纯粹因为建仓的“建仓涨”。加上科创板第一批企业上市满一年,部分股东准备减持。

科创板50ETF是为了做大做强科创板,促进中国企业科技创新,为投资者分享中国科技进步而准备的,不是给原始股股东接盘的。

而且大家发现没,从上周开始一些明星基金经理的基金也“不约而同”限额150亿了。

所以我坚持我在7月18日文章的看法:我认为会限额。如果限额,应该是不会超过100亿,这是当时的文章截图:

至于限额多少亿,不好说,不确定,三五十亿有可能,六十八十或是一百亿也正常。

二、首发宣传战,持营阵地战

按照第一条所说的限额继续说,首发因为限额,所以即使只卖1天,四家基金公司也会顺利完成首发任务。

首发的金额不是问题,但是首发参与的人数是关键。

客户多了,流动性更好,所以首发的问题是如何让更多人知道自己家基金,也就是首发是宣传战,营销战,首发时候,各家会做的主要是宣传,宣传,再宣传。

也就是各家抢注帐号,沟通券商、私募、大户、媒体和大V,注册微信公众号的原因:“宣传战”,早打比晚打好。

一旦这四个ETF开放,科创板50ETF的营销宣传与投资者教育会是一场持续的阵地战,能入围的四家基金公司本身就是选出来的公司,各有优势,没两把刷子进不来,也就是意味着持续营销是一场阵地战。

三、联接基金

这次联接基金没有被受理,据说是因为7月31日的指数基金新规,需要在ETF正常运作以后才能发行,那么联接基金获批的早晚,四家基金公司有不同态度。

四、各家立场

尝试分析一下,说明一下以下四家立场的分析来自我个人观点,不代表这四家任何一家:

A、工银瑞信

最优:ETF限额小,希望联接基金早发。

工银瑞信基金近两年业绩提高不错,但是在四家基金公司里面看,ETF是新进入,而且之前ETF发行时候有股东资源支持和股票换购存在。

那么对工银瑞信来说最优是ETF首发限额小好,大家都一样,顺利上市,联接基金发行时候有工行大力支持,ETF联接基金越早越好,越早发对工银瑞信越有利。

B、华泰柏瑞

最优:ETF限额别太大,应该不会希望联接基金早发

华泰柏瑞自身技术实力没问题,只是体量不如华夏和易方达,同时需要维持沪深300ETF,华泰柏瑞体量不小,但是相对华夏或是易方达还是小。

因此可以提供的交易量相对华夏和易方达小,同时如果联接基金发太早,工行肯定大力支持工银瑞信,会对其他几家产生影响,华泰柏瑞必然受影响。

C、华夏

最优:ETF限额尽量高,希望速战速决

华夏有比较多的ETF运作经验,之前有宽基,这几年有多个科技类ETF运作,可以说是目前运作ETF运作能力最丰富的基金公司之一,华夏体量大,可以提供的交易量大,能给得起交易量,所以对华夏来说最优解是ETF首发限额尽量高。

同时按照去年思路,华夏首发以后,不论发不发联接基金,华夏基金都会通过持续营销做大规模,5GETF、芯片ETF都是这样,也就是华夏希望速战速决,快速解决战斗,陷入持久战,尤其是陷入多线作战的消耗战,消耗太大。

D、易方达

最优:限额尽量高,持久战胜算大

易方达和华夏一样,可以提供的交易量大,所以对于易方达来说,ETF的最优解是发行时候ETF限额的额度高一些。

同时易方达渠道能力业内公认很强,如果说华夏希望快,那么易方达的渠道优势会在持续的持久战里面帮助易方达,但是持久战代价太大。

五、弱点

说完了好的,再说说弱点,当然能入选的四家都是优中选优的,所以都是基金业里面很优秀的公司,我所说的弱点只是他们四家很优秀的公司之间互相比,不是他们真弱。

1、工银瑞信

ETF新人,叠加联接基金后发,需要ETF联接基金早发,将渠道优势变成规模优势。

2、华泰柏瑞

体量相对华夏和易方达小,同时需要提防沪深300ETF偷袭,同时保2个ETF有压力,但是华夏和易方达公司大,产品多,华泰柏瑞可以集中全力。

3、华夏

旗下多只ETF面临同业竞争,尤其是科技大类的ETF竞争者很多,如果不迅速做大科创板50ETF,需要提防易方达持久战,如果这时候科技类ETF又有“战火”,那么华夏多线消耗,这是要提防的。

4、易方达

资源强,产品也多,但是不要给自己留后路,易方达需要在H股和创业板ETF以外,需要有一个新的ETF。

需要提防华夏上市以后,这两年使用的迅速做大的手段,也要提防工银瑞信发联接基金时候迅速做大,天下武功,唯快不破,人家做大了,可不好追。

我国宽基ETF历史上好像没有后来者成功“逆袭”的案例。

六、对冲风险

科创板50指数未来极有可能会推出衍生品来对冲风险,这是很合理的需求,对应的中金所会推出股指期权,上交所也应该会推出ETF期权,ETF期权如果推出肯定是给这四家科创板ETF中规模最大,流动性最好的那家。

所以这四家的竞争会很激烈。

七、贵

真的,科创板现在最大的问题就是:贵。

这个大家都知道,至于是一直都很贵,还是现在贵但是以未来眼光看起来不贵,这个不好说。

毕竟腾讯股价300港币的时候或是贵州茅台股价500元人民币的时候,很多人也说贵,现在看挺便宜的,所以就是怎样看的问题了,这个不好说,你说是吧。

当然还是那句话:科创板50ETF最大的问题就是贵。

是不是时间换空间,不好说。

八、时间

说一千道一万,发行时间这个是很多人关心的,科创板一周年时候很多人预测会发,我当时认为一周年时候不会发,最快可能八九月发,我还是这个观点。至于慢,那谁也不好说,你说是吧。

其实最大的担忧,还是那一个事情:科创板贵。

我个人推测科创板估值不便宜也可能是影响科创板50ETF发行的一个因素。

再次声明:本文很多观点来自个人推测和个人看法,不代表其他人和机构。

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