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上周市场回顾
各指数普涨。
上证指数
3.54%
上证50指数
2.88%
沪深300指数
4.20%
中证500指数
4.71%
中小板指数
6.23%
创业板指数
6.38%
● 行业表现方面
休闲服务、电子、医药生物、电气设备、建筑材料等涨幅居前：
休闲服务
12.71%
电子
8.43%
医药生物
7.96%
电气设备
7.25%
建筑材料
6.43%
——
仅国防军工下跌：
国防军工
-0.64%
数据来源：Wind资讯
重要政策和经济数据
7月28日，据报道，多位银行人士透露，已收到央行《关于开展线上联合消费贷款调查的紧急通知》，通知暂未对联合贷款的规模以及比例作出限定，目前只是向各银行统计消费类联合贷款业务的相关信息。
其中，特别区分了蚂蚁花呗和蚂蚁借呗合作的消费贷款余额、不良率、以及平均利率和不良率、信用卡透支的不良率等。
中共中央政治局7月30日召开会议，决定今年10月在北京召开中国共产党第十九届中央委员会第五次全体会议，主要议程是，中共中央政治局向中央委员会报告工作，研究关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议。
会议分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。
7月31日，为平稳推动资管新规实施和资管业务规范转型，经国务院同意，人民银行会同发展改革委、财政部、银保监会、证监会、外汇局等部门审慎研究决定，资管新规过渡期延长至2021年底。
此次过渡期延长的政策安排，综合考虑了疫情冲击、宏观环境、市场影响、实体经济融资等因素，是本着实事求是的原则作出的决定，坚持了资管新规治理金融乱象、规范健康发展的初心和底线，不涉及资管业务监管标准的变动和调整，并不意味着资管业务改革方向出现变化。
6月工业企业利润同比增长11.5%，对比5月增速6.0%，盈利状况加速恢复；但上半年累计利润增速仍未转正，同比下降12.8%。
由于今年疫情影响下经济的特殊情形，绝大多数经济指标单月增速的意义都将强于累计增速。同样，1-6月营业收入同比下降5.2%，比1-5月降幅收窄2.2%，累计仍为负增长，但单月增速显著改善。
策略观点
本周A股出现反弹，结构上休闲服务、电子、医药生物、电气设备、建筑材料等涨幅居前，而上周涨幅居前的军工本周微跌。
消息面上看，中共中央政治局7月30日召开会议。财政政策和货币政策出现边际收紧信号，包括财政政策强调“更加积极有为”的同时指出“注重实效”，货币政策强调“更加灵活适度”的同时指出“精准导向”。
针对房地产，政治局会议今年第二次强调“要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，促进房地产市场平稳健康发展”。此外，自2019年4月和7月强调“科创板”后，政治局会议再次提及资本市场，强调“要推进资本市场基础制度建设，依法从严打击证券违法活动，促进资本市场平稳健康发展”。此外，会议强调了“内循环”、“新型基础设施建设”、“实施好国有企业改革三年行动方案”等。
此外，7月31日人民银行会同发展改革委、财政部、银保监会、证监会、外汇局等部门审慎研究决定，资管新规过渡期延长至2021年底。但政策的出发点更多在于平稳过渡，而非意味着资管业务改革方向出现变化。
整体而言，随着二季度经济稳步恢复，预计货币政策大概率逐步恢复常态。就流动性环境来看，以剩余流动性“M2-名义GDP增速差额”为衡量指标，随着疫情冲击减弱和货币政策回归常态化，拐点逐步显现。在此背景下，注意市场的潜在调整风险。
从结构上看，基于估值纵向比较，结合经济环比改善的宏观环境，预计后续低估值顺周期板块占优。
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