博时基金王俊：权益资产吸引力显著 关注有总量增长机会的行业

王俊

博时研究精选拟任基金经理

博时基金研究部研究总监

博时研究优选3年封闭运作基金经理

博时主题行业基金经理

博时新兴消费基金经理

博时优势企业基金经理

关注中国经济发展中长期主线

今年受疫情影响，短期经济增长受到负面影响。已经结束的“两会”是对短期经济政策的定调，今年的经济工作基本贯彻了“六保”和“六稳”，其中最重要的就是保就业保民生。因此笔者认为，从长期产业升级角度来看，其不仅对于短期的经济稳定有作用，也是中国经济发展的中长期主线。

当前市场下长期利好因素相对明确，主要表现在，其一，整个经济能够实现更高质量的增长，而实现更高质量增长的核心还是我们能够持续的实现人均 GDP 的提升，这应该是老百姓能够切身感受到的，或者说给很多上市公司提供机会的重要一点。

其二，从市场的角度来看，种种迹象表明，A 股未来投资环境和投资者保护机制都在趋于改善。目前可以看到很多政策措施正在发力，一方面可以让越来越多的优秀上市公司到市场中来，另一方面监管措施正在更好地塑造市场，从过去科创板注册制的改革到未来创业板注册制的改革，出现很多有竞争力的公司，监管也在也更多的去鼓励上市公司来回报股东，营造一个好的市场环境。

其三，过去三年 A 股资本市场最大的变化是有很多长线资金进入，包括海外北向资金和国内基金公司发行的两到三年的封闭产品，从国内资管行业变革情况看，A股正在真正的迎来长期投资者。从国内来看，长期封闭产品正在得到大家的认可，银行理财产品也有望通过净值化产品的模式投入到权益市场。在笔者看来，这些变化都在影响投资者的投资理念。此外，每个人对国家和民族的信心也越来越强，我们逐渐意识到，在风险承受能力相匹配的前提下，权益类资产未来或将成为大家保值增值的方式之一。

未来三个行业会或有总量增长机会

第一从时间的角度来看，如果把大家的国民时间算在一起，大家花在娱乐上面的总时间肯定会增长。整个传媒行业会有总量增长的机会。

第二是手机流量增长带来的机会。进入 5G 时代后，中国手机用户的流量使用可能会从目前 7-8G 每月，在 5G 时代增长到 30G，因此人均手机流量是确定性的增长。而所有围绕流量增长背后的基础设施、娱乐增长、在线应用等，也都会带来投资机会。就笔者看来，中国企业在 5G 时代的优势正在凸显。从应用端来看，直播带货、短视频平台等应用已超过其他国家；从建设端来说，中国企业也正在占据龙头地位。未来笔者将会继续在 TMT 中寻找基于用户流量增长的方向。

第三从结构来看，一些中国具有竞争优势的行业会有总量的机会。比如今年表现比较好的新能源汽车板块。我们过去那么多年通过补贴，构建了一条具有全球竞争力的供应链，这条供应链也是未来也有总量增长机会。

新能源行业未来将迎发展机会

首先，从人类长期发展来看，近年来气候变暖等问题影响着人类的生活，引发人们的关注。而可再生能源是人们避免灾害的有效手段之一。

笔者认为，从短期经济来看，2019年光伏组件成本有明显下降，光伏发电的成本随着规模的提升、技术的进步得以不断的下降，低于绝大部分化石能源，特别是为新兴市场国家提供了绕过传统高成本高污染的能源发展路径，让越来越多的人用得起。

其次，光伏产业竞争结构正在变好，每个环节都能保持不错的利润率和回报，一步步脱离曾经需要补贴的处境。作为投资者，可以感受到光伏行业的回报在未来会越来越好。而光伏的需求在储能的支持下也会呈现出新的爆发期，其适用性将得到提升。

光伏的硅基制造属性，使得其共享了芯片、电力电子器件、新能源车等整个硅基制造产业的技术进步，而新能源汽车的发展将会减少碳排放，从而有效遏制温室效应。从结构来看，新能源汽车等中国具有竞争优势的行业会有总量的机会。笔者看到，我们过去多年来通过补贴构建了一条具有全球竞争力的供应链，条供应链是比较确定出现总量增长的，如新能源车最重要的零部件电池系统等，中国在世界都有着较强的竞争力。

从泛新能源来看，其不仅对人类的长远发展有显著的正面影响，中国上市公司在全球的竞争力也会为股东和持有人创造相对不错的回报。