但斌直播10大要点：满仓操作 疫情下淘金好股票(附锦囊）

新浪财经讯4月27日东方港湾董事长但斌做客新浪财经《私募直播间》分享，主题：“水漫金山”谁浮起来更快？ 抓住百年一遇的历史良机。他表示，最近的疫情也算是百年一遇的疫情冲击，恰恰这种情况下怎么践行价值投资，这是很现实的问题，也是非常有意义的事情。我们说“贪婪的时候你要恐惧，恐惧的时候你要贪婪”。实际上目前的这个情况，恰恰是需要冷静和面对客观的事实，表现出更坚定的时刻。好股票、坏股票都一起扔掉了，这种情况下你能不能买到一些比较好的公司，随着这些公司未来的变化，可能会显示更好的收益。

疫情是一个短期的冲击，不构成长期的挑战。我们的仓位一直是满仓的，唯一的做法就是调仓到更确定的行业和公司里面，没有任何的变化，都是满仓在操作，结果也是非常不错的。从投资的角度来说，疫情后孕育新机遇，首先，新的经济结构变化，在线教育、在线办公、云游戏是非常好的一个方向。另外，还有一些硬资产，我们说能够穿越周期的这些硬资产。我们主要还是集中在老基建当中的非常确定的、业绩比较好的一些公司。

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上百年的能够穿越历史的变化，蒸馏酒是很重要的一个行业。另外，在全世界古老的16家公司，5家是酒类公司，酒类公司的历史非常长，它的确定性非常高。可能我们国内的投资者不太愿意买，因为股价比较高，但是外资不断地买进，对于外资来说，他们经过了一百年，知道什么样的资产是最好的，最终穿越这种变化，特别是出现重大变故的时候，哪些东西是硬资产，是最确定的。这是创新高的原因。另外，它的业绩也非常非常确定，特别是考虑到五年以后的情况。中长期我们依然看好，非常非常机会多。

但斌：价值投资是唯一长存赚钱方式 感谢巴菲特价值流派

非常感谢巴菲特、格雷厄姆这样一个流派，也是造福了非常非常多的人，包括我本人，包括东方港湾。从业28年，经历了非常多的这样一些事情，包括资本市场重大的变化，但是在变化当中我们看到唯一的长存的思想和赚钱的方式，就是价值投资。这是人类最宝贵的精华和瑰宝，我对价值投资是这样一种理解。也希望价值投资的这个思想能够获得更多人的认同，也希望每位朋友们能够靠这样一种投资的方法，能够改变自己的命运。

但斌：疫情是短期冲击 一直是满仓操作 调仓确定性公司

我们这次并没有做什么风控，我们的仓位一直是满仓的，唯一的做法就是调仓到更确定的行业和公司里面，没有任何的变化，都是满仓在操作，结果也是非常不错的。

但斌：疫情冲击下是践行价值投资好时点 是坚守买进时刻

最近的疫情也算是百年一遇的疫情冲击，恰恰这种情况下怎么践行价值投资，这是很现实的问题，也是非常有意义的事情。我们说“贪婪的时候你要恐惧，恐惧的时候你要贪婪”。实际上目前的这个情况，恰恰是需要冷静和面对客观的事实，表现出更坚定的时刻。

但斌：要看好中国未来 恐惧时刻要以合适价格去淘好股票

说投资是你害怕别人也害怕，别人害怕你也害怕。做A股，你看不看好中国？这是等量思考的问题。要看好中国，中国在90%的时间里在全世界是最大的经济体。大家都在恐惧的情况下，好股票、坏股票都一起扔掉了，这种情况下你能不能买到一些比较好的公司，随着这些公司未来的变化，可能会显示更好的收益。

但斌：历史上疫情过后6个月 平均的回报大概8.5%

最近的疫情也算是百年一遇的疫情冲击，恰恰这种情况下怎么践行价值投资。实际上目前的这个情况，恰恰是需要冷静和面对客观的事实，表现出更坚定的时刻。因为疫情本身的冲击，在全世界看都是短暂的，在历史上发生过13次的疫情，每一次疫情过后的6个月，平均的回报大概是8.5%。

但斌：疫情2个月后见分晓 好公司、硬资产将有非常好回报

现在这个疫情蔓延到全世界，最终被控制住的概率也非常大，两个月之内应该能见分晓。当人们从恐慌的情绪当中稳定以后，这么大的资金进入这个市场里面，它一定会出现从大水漫灌到水漫金山的情况。这一次更大级别的释放流动性，它一定会在未来的一年、未来的三年、五年、十年，会让我们资本市场水涨船高，这些好公司、这些硬资产会有一个非常好的回报。

但斌：疫情对中国是加分项 危中选机

实际上危机都是为有准备的人准备的，这次疫情对中国来说，应该说是一个加分项。危中选机。对行业的选择也是如此，这次疫情发生之后，对在线教育、在线医疗、在线办公有非常大的推进作用。

但斌：看好5G在线教育等新经济+化妆品、医药等硬资产

从投资的角度来说，疫情后孕育新机遇，首先，新的经济结构变化，在线教育、在线办公、云游戏是非常好的一个方向。实际上当时我们也配置了这些方向，但是我们的配置不是因为这次疫情，是因为当时我们思考5G这个行业。很多人看好5G是投硬件、软件，但是我们当时看好5G，主要是从内容的角度去看好。还有化妆品、医药品、软饮料、烟草、食品加工、特殊化学品，包括计算机、软件、半导体、蒸馏酒（白酒）、教育，主要是这些行业，这些硬资产是可以穿越周期、穿越变化。

但斌：业绩确定+外资买入 中长期仍看好白酒行业龙头

上百年的能够穿越历史的变化，蒸馏酒是很重要的一个行业。另外，在全世界古老的16家公司，5家是酒类公司，酒类公司的历史非常长，它的确定性非常高。外资不断地买进，对于外资来说，他们经过了一百年，知道什么样的资产是最好的，最终穿越这种变化，特别是出现重大变故的时候，哪些东西是硬资产，是最确定的。这是创新高的原因。另外，它的业绩也非常非常确定，特别是考虑到五年以后的情况。中长期我们依然看好，非常非常机会多。

但斌给股民四锦囊：不要融资、听消息，要走正路、买好股

首先，不借钱炒股票，不要融资。第二，炒股票不要听消息。第三个建议，还是要买入伟大的企业去投资，千万别去乱炒。投资不是赌博，它是跟随企业增长的一个游戏，就是价值投资，这是一种生活方式。第四，这个市场里面有很多机遇，但是如果你善于利用他人的智慧，那你的生活就会非常好。所以，还是要走正路，买好股，这是最核心的一个建议。还是要走正路，买好股，这是最核心的一个建议。

嘉宾简介：

但斌先生 深圳东方港湾董事长、基金经理

代表作：《时间的玫瑰》

中国人大法学硕士、中欧商学院EMBA，中国私募证券投资基金专业委员会14位委员之一。28年投资经验，历任君安证券研究员、大鹏证券资产管理部首席投资经理，2004年创建东方港湾。长期致力于金融市场的基础研究，对价值投资哲学有丰富思考。

私募荣誉“大满贯”：2017年获“三年期股票策略投资经理”和“最佳人气金牛私募基金经理”两座金牛奖。2018年获“一年期海外金牛私募投资经理”金牛奖。2019年获“三年期最佳私募投资经理”英华奖；东方港湾荣获“五年期金牛私募管理公司”金牛奖。