融通基金刘安坤：短期A股受海外扰动或临近尾声

3月23日，A股三大指数全线跳空低开，截止收盘，上证指数下跌3.11%，报2660.17点；深证成指下跌4.52%，报9691.53点；创业板指跌下跌4.6%，报1827.05点。

融通逆向策略基金经理刘安坤认为，海外第一阶段的扰动或临近尾声，需要关注国内对冲疫情拖累经济的政策力度，把握基建和一季报业绩业绩超预期的个股机会。刘安坤分析，第一，海外对国内市场的扰动，主要通过两个传导方式，一是情绪面，一是资金面，结合过往历史及过去三周来看，情绪面对A股市场的影响体现在前期，力度并不明显，资金面体现在后期，力度较大但一般较短暂。以过去三周为例，第一周虽然海外疫情仍在快速扩散，但A股韧性强，情绪压制的影响有限，海外疫情只对A股半导体产业冲击明显，但第二周和第三周海外石油价格大幅下行以及海外市场流动性紧张的问题才导致A股指数的大幅下跌。第二，从海外自身看，情绪面受疫情主导，目前新增确诊仍处在上升期，短期市场仍存压制，资金面受流动性主导，虽然海外资产管理机构存在杠杆高，进入到资产价格跌-抵押品价值下降-抛售资产-资产价格跌的负向循环，但股债近期放量已降低其杠杆，同时银行类金融机构的杠杆由于沃尔克规则已建立防火墙，金融系统风险可控，同时美联储各种工具也在缓解全球美元荒的问题，上周五已出现一定边际改善。第三，海外对国内市场的中期冲击，其一关注疫情冲击企业现金流，进而导致信用债市场的违约问题，这或许将冲击主流金融机构的资产，其二关注美联储、财政部是否出台直接购买信用债或股票ETF的政策，这或许是最后的政策选择。

回到A股市场，刘安坤认为，需要关注国内对冲疫情的政策力度，把握基建和一季报业绩超预期的个股机会。目前国内逆周期调节目标和力度仍存在较大分歧，而月底的重要会议需要重点观察其定调，总体看新老基建的确定性仍较高。与之同时，一季报业绩预告中业绩增速较强的板块，在上周的下跌中表现出抗跌，包括游戏、超市、食品、云计算等，后市或可持续关注。