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大成市场 | 债券周报[2020.2.15-21]

01

利率、国债及汇率市场表现

市场简要回顾

新型冠状病毒疫情对全球经济的负面影响可能在一季度就会显现。美联储表示将密切关注疫情对经济的影响是否具有持续性和扩散性。如果疫情的影响只是暂时性冲击,美联储预计不会在短期内对经济展望做出实质性的改变。因而,疫情的不确定性仍需观察。货币政策效果具有滞后性,一般需要一到两年生效,导致2020年美国经济下行压力仍较大。加上美国大选年难有财政政策刺激,选情带来的政策不确定性可能进一步抑制企业的投资意向。联邦基金利率期货隐含的2020年底前降息概率从1月FOMC会议前的74%升至会议后的85.4%。

从宏观数据来看,美国2月费城联储制造业超预期上升。2月20日晚间费城联储公布数据显示,美国 2月费城联储制造业指数为36.7,大幅高于预期的11和前值17;美国2月费城联储制造业新订单指数为 33.6,大幅高于前值 18.2;美国 2 月费城联储制造业就业指数为 9.8,低于前值 19.3;美国 2 月费城联储制造业装船指数为 16.4,低于前值 22.1;美国 2 月费城联储制造业物价支付指数为 16.4,低于前值 22.1;美国 2 月费城联储制造业物价获得指数为 17.1,高于前值 14.7。

2月21日美国国债到期收益率情况

2年期(T2):1.3543%,较上周跌7.36bp;

3年期(T3):1.3186%,较上周跌7.78bp;

5年期(T5):1.3224%,较上周跌9.35bp;

10年期(T10):1.4713%,较上周跌11.35bp。

上周美国国债收益率整体下跌,截止到2月21日,十年期国债收益率为1.4713%,较上周跌11.35bps;五年期国债收益率为1.3224%,较上周跌9.35bps;十年期和两年期国债收益率差在约11 个bps 的低位。

汇率走势

2月21日,人民币兑美元中间价报7.0359,美元价格本周累计调升509个基点。美元指数报99.262,较上一交易日调低60个基点。

02

债券指数表现及信用息差状况分析

中资美元债整体表现

中资美元债不同等级表现

上周各级别债券涨跌不一,其中投资级小幅上涨,A等级和BBB等级收益率分别下行8.7bps和7.7bps。高收益债券BB和B等级有所下跌,收益率分别下行17.7bps、6.5bps;CCC等级有所下跌,收益率上行19.3bps。

中资美元债不同行业表现

行业方面,科技、房地产板块领涨,材料、通讯、通讯板块领跌。科技板块主要受北大方正等名字上涨的影响,收益率下行约14.2bps;房地产板块主要受新湖集团、禹州地产等名字上涨的影响,收益率下行约12.9bps;材料、城投板块主要受青海省投资集团等名字下跌的影响,收益率大幅上行;通讯板块主要受鹏博士等名字下跌的影响,收益率上行30.5bps左右。

03

市场发行情况

本周一级市场新发17只,增发1只,总规模56.21亿美元,较上周略有回落,金融机构和地产商发行为主。金融机构新发9只,总规模30.08亿元,其中中国华融发行4笔合计18亿美元,获逾114亿美元认购,为本周最大发行规模。地产板块新发6只,总规模15.13亿美元,其中当代置业发行2亿美元,定价12.875%;华南城发行2.25亿美元,定价12.375%;定价均超过10%。

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