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债市风云:央行继续大幅投放流动性,国债期货震荡收涨(1.20)

纪要日期:2020 年 1 月 20 日

- 晨会纪要 -

固定收益部

宏观解读

△央行继续大幅投放流动性,国债期货震荡收涨,银行间现券收益率小幅下行。

△ 国家统计局发布数据显示,经初步核算,全年国内生产总值2990865亿元,按可比价格计算,比上年增长6.1%,符合6%-6.5%的预期目标。分季度看,一季度同比增长6.4%,二季度增长6.2%,三季度增长6.0%,四季度增长6.0%。

△ 中国2019年GDP同比增长6.1%,预期6.1%,2018年增速为6.6%。

△ 央行公告,为对冲现金投放高峰等因素的影响,维护春节前银行体系流动性合理充裕,19日开展2000亿元人民币逆回购操作。

资金面

△17日资金面整体平衡,供需基本均衡,价格小幅波动。

具体来看,受调休影响,非银隔夜实际为3天,押信用价格在3%附近;跨节信用7天-14天成交在3.2%附近。

前日利率债二级成交情况

△ 信用债方面,上周五发行超短25支,短融1支;中票5支,永续中票1支,券商短融1支,共计359亿元。超短方面目前已有6支AAA超短采取定价发行此外,20中国铜业SCP001(0.74Y)发行人在向3.25%以下引导调整;20长寿开投SCP002(0.74Y)目前全场达2.94倍,边际3.40%,发行人预期在3.20%附近;短融20镇江城建CP001今日一枝独秀,全场1.2倍,目前边际上限4.50待调整,小区间在3.90-4.30%;中票方面20苏交通GN001(5Y)目前边际3.75%,全场1.2倍,发行人预期3.65%附近,若能达预期发行,将低于二级可比债券收益水平。

△ 全周来看,一级方面春节将至,迎来发行高峰,发行量较前一周有明显增长,短融中票总发行量2340.5亿,其中,短融1711.1亿,中票629.4亿;从评级方面看,AAA 评级发行量1856.5亿,AA+评级发行量335.9亿,AA评级发行量148.1亿。从一月份的一级市场来看,投标情绪总体热情高涨,基金、银行、券商仍是参与主力,除去相当一部分定价发行的高评级超短,各期限城投债仍然占据了半壁江山,医药、能源等相关主体也有部分参与。总体收益仍呈现下行趋势。

银行间短融中票一级发行

信用事件简评

无。

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