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赫尔Q1结果告诉您有关消费者需求

FMCG主要印度斯坦联合利华报告了截至6月30日截止的大多数参数的在线表现。但是,在需求情绪方面没有什么可以写回家的。虽然该公司的国内卷在第一季度增长了5%,但在新的会计准则的转变中,利润率较高,并缩减广告花费。

HUL的管理评论表明了近期需求放缓。在其新闻发布会上,该公司表示,农村增长现已与城市增长相提并论。当农村市场增长1.3-1.4倍的城市成长时,这一点从几季度前来表现出蓄。事实上,距离农村的美好时光也在城市增长的美好时光。公司对个人洗涤类别表现的评估也见证了消费者情绪。亨鲁说,个人洗涤空间,看到了柔和的递送,特别是在流行的段中。

什么管理层说?与城市增长率相比,农村增长预计近期需求仍然削弱

在Q1FY20中,印度斯坦联合利华在广告上花了少花在整体销售的比例上。一个巨人这样的原因,赫尔这样的巨人可以抵押广告花费:(i)成本削减; (ii)对广告的丧失态度。这次是,后者似乎更有可能给予良性输入成本环境,因为原油是最近的高位,印度货币最近的低点。

什么解释+250 bps同比跳跃在EBITDA边缘?由于IND-DEN-DERGAL比较的eBITDA利润率为150个BPS较低的广告费用:销售广告的百分比为11.5%vs 12.2%

但所有人都没有丢失伟大的印度消费故事的角度。赫尔确实说,个人清洁的溢价趋势继续,液体洗涤剂和食品中的新产品和创新产品的反应一直在令人鼓舞。一旦季风接受,农村经济预计将再次蓬勃发展,政府在工会预算中的政府对农村经济的推动进一步推动。现在是PM Kisan Yojana的手出来的问题,从而导致肥皂和洗发水的更高胃口。

下一个?关键观看:农村恢复后季风和政府推动预算合并和协同效益GSK消费者合并下一个大触发器

然而,从赫尔库存角度来看,与GSK消费者的整合将是下一个大触发器,因为它是一个预期的交易,其利润率为1000 bps的边缘协同作用。即使在从峰值高10%的冷却后,HUL交易在53倍FY20E和45x FY21E,所以误差很少。

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