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中信保诚基金宏观周评:1月市场可能回暖,关注更明确的政策信号

当前国内对于稳增长政策发力的预期升温,货币政策边际宽松可期,1月相对12月表现可能边际回暖,主要由于机构排名考核或者资金结算等交易面影响因素将减弱,可关注电网改造、5G和建材为代表的新老基建,元宇宙、汽车电子等TMT方向。

国内方面,12月PMI环比小幅上行,表现略好于季节性,但PMI的改善依然受益于前期“保供稳价”政策,经济仍处于下行周期中。同时,国内疫情新增确诊病例数回升,对经济的扰动影响仍在,12月27-31日,陕西、广西、浙江等七个省市合计新增确诊656例,较上周同期的327例增长一倍有余。从宏观高频数据来看,工业开工率回落,原材料累库,黑色商品期货价格多数下跌。1月流动性缺口接近4万亿,关注是否会有降准等流动性宽松政策的对冲。

海外方面,美国Taper提速如期落地,在12月美联储FOMC会议上,美联储缩减购债速度如预期加快,从2022年1月开始将缩减资产购买计划翻倍,点阵图暗示2022年可能加息三次。此外,拜登BBB财政法案因曼钦的反对而面临搁浅风险, 但预计法案最终将会通过,只是通过时点会进一步被推迟。

整体上仍维持均衡,可关注:1)财政发力方向关注新基建、低碳,如电力链、储能等;2)高端制造业,如半导体、新能源车等;3)成本压力边际缓解后的中下游复苏、提价逻辑。

风险提示: 1)经济下行风险加剧;2)美债收益率大幅上涨、美元强势反弹;3)宏观政策力度不及预期

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