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媒体速览 | 板块间的再均衡有待盈利数据进一步验证

揭开万亿聪明钱神秘面纱!北向资金4大操作手法曝光,明星机构成功率超80%,对市场情绪影响剖析(股民必备)

原标题:媒体速览 | 板块间的再均衡有待盈利数据进一步验证来源:恒越基金

9月27日以白酒股为代表的消费板块领涨,周期股回调较深。前期超跌叠加估值修复,消费板块或阶段性反弹,但展望四季度,经济压力仍较大,消费领域相关数据仍较低迷,行情短期趋势性反转概率不高,但部分确定性较强品种逐步呈现左侧布局机会。成长风格单边占优的局面或已改变,资金开始关注明年的估值切换,持仓风格方向相对集中的资金调仓换股动力较大,长假前存在一定休整情绪加上近期处于上市公司盈利情况披露“空窗期”,市场震荡幅度加大,部分前期涨幅较大的高景气赛道回调明显,趋势性交易资金的介入一定程度上放大了这类波动,但短期交易性风险正逐步释放。

能耗政策是近期影响市场风格的主要因素,9月中起伴随供给约束,经济减速压力加大,市场对能耗双控政策边际修正的预期有所升温,部分预期限产政策与供需矛盾最突出的时点或即将过去。上周发改委发文完善能耗双控制度,解决“能源消费总量管理缺乏弹性、能耗双控差别化管理措施偏少”等问题,表明政策确实存在边际修正的可能。

我们倾向于认为,政策修正之下原材料“有价无量”和制造“有单无利”的压力有望逐步改善,但改善过程需要时间,且短期较难有重塑共识的数据,需密切关注政策信号及原料供应数据的好转。

上周美联储议息会议明确Taper路线图,但因市场预期较为充分,A股对此反应较为温和。预计年底前Taper如正式启动后,对行情的扰动幅度相对有限,市场或开始转而跟踪美国明年的加息节奏。

近期中美关系释放一定的缓和信号,预计气候问题有望成为中美优先扩大合作领域,可能利好光伏产业链与锂动力电池产业链对美出口。目前市场对美国削减对华关税期待较多,若美国四季度通胀仍居高位导致低收入群体面临生活压力,不排除拜登调降对华关税以换取内政空间与总统支持率的可能,关税削减顺序可能是先消费品后中间品和资本品,预计家电、家具、服装等率先收益,后续将保持跟踪。

各重点产业政策方向明晰之前,A股风格仍将较纠结,短期领先与落后板块之间的再均衡可能是常态,中期产业政策仍支持科技创新和产业升级,风格或仍偏成长,而当前政策预期已较为悲观的下游消费等板块也显现一定空间。逆周期调节如果滞后,或者货币与信用偏紧,则经济压力更大,未来稳增长何时、何种方式、以何种力度出现,是决定市场方向和节奏的重要因素。局部可能存在精准放松空间,如基建启动加速、后疫情时代的促消费等。10月起上市公司三季报盈利情况披露的窗口期逐渐开启,产业景气度向上的新能源、科技领域以及供需紧平衡的部分周期类品种,其成长性或将进一步被验证,延续其中长期稀缺投资价值。

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