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4 月16 日，国家统计局公布数据，4 月份，全国规模以上工业增加值同比增长9.8%；两年平均增长6.8%，比3 月份加快0.6 个百分点。
1-4 月份，全国固定资产投资(不含农户)143804 亿元，同比增长19.9%；比2019 年1-4 月份增长8.0%，两年平均增长3.9%。
4 月份，社会消费品零售总额33153 亿元，同比增长17.7%；比2019 年4 月份增长8.8%，两年平均增速为4.3%。
点评
工业生产延续回升，制造业维持较高增速。在去年同期低基数的影响下，4 月国内规模以上工业增加值同比增长9.8 %，在需求的带动下，国内工业生产积极修复。从环比数据看，4 月全国规模以上工业增加值环比增速为0.58%，与上月基本持平，工业生产持续修复。
制造业是国内工业生产的重要增量点。首先，一季度装备制造业和高技术制造业延续强势增长，同比分别增长13.1%、12.7%；结合2019 年同期，两年平均增速分别为10.9%、1.4%。装备制造业增加值是基建项目开工的重要观测指标，2021 年仍有望延续温和增长。
其次，4 月份黑色、有色、水泥等周期相关行业增长持续较好，黑色、有色冶炼和压延加工业增加值分别增长12.3%和5.9%。
固定资产投资增速有望持续修复。尽管在去年低基数对一季度数据观测有一定影响，但在制造业和基建的共同助推下，年内固定资产投资增速仍具备较强的修复动力。基建方面，1-4 月份基础设施投资同比增速实现18.4%，全年基建投资仍值得期待。4 月份，中国制造业采购经理指数为51.1%，连续14个月高于临界点，后续建议关注年内制造业投资增速修复带来的设备订单增量，年内基建投资有望迎来有效支撑。
消费延续恢复态势。 4 月份，社会消费品零售总额33153 亿元，同比增长17.7%，两年平均增长4.3%；环比增长0.32%。值得一的是，随着疫苗接种工作的顺利推进，疫情防控形势较好，以及叠加节日因素的影响，居民外出就餐大幅增加，餐饮收入3377 亿元，同比增长46.4%。此外， 1-4 月份，全国网上零售额37638 亿元，同比增长27.6%，两年平均增长13.9%，网上零售依旧保持较快增速。
风险提示：外部市场发生黑天鹅事件造成剧烈波动；下游需求低于预期。
（文章来源：川财证券）
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