长城基金廖瀚博：成长股匠人的“三不主义”

从《大国工匠》到《大国重器》，从《超级工程》到《匠心智造》，在大国崛起的强国之路上，工匠精神得到极大推崇。在公募基金行业，也有一群投资“匠人”，他们长期专注投研工作，投资技能不断精进。长城基金权益投资部基金经理廖瀚博就是这样一位追求极致的投资“匠人”，而他所专注的领域，就是成长股投资。

匠心选股 追求极致

工匠精神是一种弥足珍贵的职业操守，要求从业者潜心钻研本职领域和业务，追求极致的工作标准。作为长城基金的中生代基金经理，廖瀚博对于工匠精神十分推崇。他认为，工匠精神体现在投资领域就是要勤奋、进取、专注、执着，坚守投资信仰，不断精进自己的投资技能并经受住时间的考验。

在廖瀚博看来，股市风云变幻，投资就是一个与时俱进的行业，基金经理需要每天不断地了解新事物，学习新知识，适应新世界。因此，勤奋、敬业是基金经理成为投资“匠人”的基础要求。

而在应对市场变化的同时，基金经理还需要不断地反思、总结、优化自己的投资体系。廖瀚博认为，资本市场没有神话，只有敬畏市场，不断进化，不断精益求精，才能持续保持竞争力。

对此，在2018年熊市上岗的廖瀚博体会颇深。“刚担任基金经理时的业绩并不理想，焦虑情绪迫使我每天都会进行反思、总结，以至于现在已经成为一种习惯。现在，我每周都会定期复盘，逐渐完善自己的投资框架，使自己保持在持续进化的状态，以便更好地适应不断变化的世界。”

伴随不断的反思，廖瀚博的投研框架也得到了升华和完善。“过去我是偏定量、偏短期、偏静态的思路，选股体系主要包括成长空间、竞争优势、业绩兑现三个要素。在这样的框架体系下，我们找出了一些牛股，但同时也碰到了一些陷阱。”廖瀚博表示，为了弥补投资体系中的不足，现在的选股标准已从三个要素变成了六个要素，增加了对商业模式、发展战略和管理层理念的研究，投资框架也成为定向与定量相结合、短期与长期相结合、静态与动态相结合的体系。

进化后的投资体系让廖瀚博内心更加笃定、自信。作为典型的选股型选手，廖瀚博坚持自下而上、精选个股、逆向交易的投资策略，并且坚持自己的“三不主义”，即不追主题、不炒热点，不看赛道，在自己的能力圈范围内专注于筛选出预期回报率高、投资胜率高的优质标的。

用廖瀚博自己的话来讲，“我只做一件事情，就是把优质的成长股选出来，买入并持有，分享其成长的果实”。在廖瀚博看来，宏观环境对股票市场的影响复杂多变，多因子共同作用对市场的影响，难以精确量化。而基于个股而非行业板块的投资思路，往往是一个更为可行和高效的行为，这可以通过多方调研，紧密跟踪，来捕捉个股基本面的变化。

为此，廖瀚博日常工作中大部分时间都会花在研究公司的基本面上。他表示，“如果条件允许，我可能每周都会出差，我喜欢做实地调研，与公司管理层详细沟通关于公司的方方面面。基于对公司基本面的深入研究，让我对所持个股更有信心，能够更平静地面对涨跌波动，真正做到耐得住寂寞，守得住繁华。”

专注于选股，执着于基本面研究，致力于成为“二八定律”中少数能够持续为投资者赚钱的基金管理人之一，这是廖瀚博的匠人底色，也是他为之奋斗的投资目标。在廖瀚博看来，匠人之旅是一场投资修炼的旅程，也是一个不断寻找自我的过程。投资一定要找到一个适合自己的投资模式，要跟性格匹配，让内心认可。只有这样，在面对市场波动时，才会有逆向加仓的勇气；在市场狂热时，才能够理性的地思考问题。

团队护航 打造匠品

十年磨一剑，功到自然成。在日益浮躁的社会中，在喧嚣多变、充满诱惑的市场行情里，始终能够秉持初心的投资“工匠”，是值得尊敬的人，而市场也不会吝啬给予他们靓丽的业绩回馈。

基金2021年第一季度报告显示，廖瀚博管理时间满一年以上的基金中，长城环保主题和长城久鼎在其管理期间均取得了翻倍的佳绩，且超额收益突出。截至一季度末，长城环保主题近三年收益率为142.37%，同期业绩比较基准为17.34%，超越基准7倍有余；此外，截至一季度末，他从2019年7月26日开始管理的长城久鼎也取得了113.88%的收益率，与同期业绩比较基准20.30%相比，超越5倍多。

从超额收益排名来看，海通证券数据显示，截至2021年5月31日，长城环保主题近两年、近三年、近五年的超额收益排名在灵活策略混合基金中分列70/1585、46/1328和42/604，均位列前7%。廖瀚博用自己的投资实力为投资者交出了一份满意的答卷，更是凭借优秀的选股能力，被冠以“成长股匠人”的称号。

事实上，匠人精神并非廖瀚博独有，在长城基金权益投资团队中涌现了一大批拥有匠心精神的“投资工匠”。如大道至简、坚守价值投资的“公募常青树”杨建华，不拘泥价值成长的“全天候全市场”投资代表人物何以广，在量化投资领域深耕十余年的量化名将雷俊，立足于获取景气产业阿尔法的医药女神谭小兵，注重产业趋势的成长股猎手陈良栋，深耕港股市场的价值投资者曲少杰，科技股先锋尤国梁等。他们都在各自擅长的领域精心打磨着自己的投资技能，为投资者打造了一批风格鲜明、中长期业绩可观的拳头产品。

带着这样的匠心、匠品，长城基金持续稳定地输出靓丽的投资业绩。海通证券数据显示，截至3月31日，长城基金旗下主动权益类基金近1年、近2年、近3年、近5年的加权平均绝对收益率排名均位居全行业前1/3。

如今，由长城权益投资团队护航、廖瀚博掌舵的新基金——长城竞争优势六个月持有期混合基金（A类：011455；C类：011456）已经进入发行尾期。该基金将秉持廖瀚博自下而上精选个股、逆向投资的理念，重点关注具有中长期竞争力和成长性的企业，发掘行业中在品牌、垄断力、网络、成本等方面具备无法模仿或复制的优势，从而可以将现有产品持续做大，不断拓展新产品的优质企业，力争为投资者捕捉更多更优质的个股机会。

展望后市，廖瀚博表示，在今年流动性边际趋紧、市场估值扩张空间较小环境下，后市投资机会或更多集中在表现特别优秀或者之前预期比较低的品种上。具体操作上，选择具备超预期潜力的优质个股，一方面顺势布局强势板块中的高增长品种，如白酒、新能源汽车；另一方面逆势布局低预期板块中的优质公司，如通信等。“今年可能是轮动比较频繁的年份，以绝对收益的思路做投资，或会有更好的表现”，他表示。

注：1、长城环保主题基金成立于2015年4月8日，廖瀚博自2018年3月8日接手管理。近5年历任基金经理分别为吴文庆、蒋劲刚（2015.4.8-2016.7.27）、乔春（2015.4.20-2017.8.18）、何以广（2017.8.18-2018.12.7）。近5年以来的年度业绩及业绩比较基准如下： 2016、2017、2018、2019、2020年业绩/业绩基准涨幅分别为-6.12%/-7.09%、14.35%/-0.11%、-25.83%/-18.22%、54.88%/12.64%、106.12%/27.18%。

2、长城久鼎基金成立于2019年7月26日，廖瀚博自2019年7月26日管理以来的业绩及业绩比较基准如下：2019.7.26-2019.12.31、2020年业绩/业绩基准涨幅为11.59%/4.57%、104.29%/16.51%。

3、长城成长先锋A/C成立于2020年9月9日，廖瀚博自2020年9月9日管理以来的业绩及业绩比较基准如下：2020.9.9-2021.3.31业绩/业绩基准涨幅为-4.43%/-4.70%/4.76%。

4、以上数据来源于基金定期报告。

5、海通证券数据显示，截至3月31日，长城基金旗下主动权益类基金近1年、近2年、近3年、近5年的加权平均绝对收益率排名分别为46/140、29/129、33/112、23/98。

风险提示：基金投资需谨慎，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》等信息披露文件的基础上，谨慎投资。文中涉及的基金在长城基金评级中为中风险（R3）的产品，适合稳健型、积极型、激进型的投资者。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。本投资观点并不构成对投资者实质性的投资建议或长城基金最终的投资观点。本公司不拟就任何依赖本文观点作出的投资行为承担责任。本产品由长城基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。

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