热点点评 | 专注于判断产业趋势和公司竞争力变化，寻找估值与增速相匹配的公司

今日（7月2日）大盘调整较多，上证指数报收3518.8点，下跌1.95%，创业板报收3333.9点，下跌3.52%。市场成交量相比上一交易日有所减少，消费、医药、军工、金融、TMT等板块跌幅居前。

我们认为对市场边际上扰动最大的因素，依然是美元汇率和利率的变化。尤其是美元实际利率会影响全球核心资产估值，实际利率和黄金价格、茅台股价都高度相关。接下来美国经济大概率继续好转，美联储已经在小心转向，美债利率和美元指数趋于上行，高估值板块和个股承压较重。

下半年国内经济和政策预计仍会延续上半年的趋势。政策上加息降息可能都很低，但是经济复苏的斜率在放缓。6月制造业PMI较上月小幅回落0.1个百分点，延续了3月以来的回落走势。6月非制造业PMI回落1.7个百分点，回落幅度较多，主要是6月广东疫情的反弹和防控措施的强化应该对服务业数据形成了较大扰动，后续随着疫情形势趋稳，服务业活动会有所修复。2季度以来建筑业新订单整体表现弱于历史同期，应该和国内财政支出节奏偏慢的关系较大，新订单的不足可能对未来潜在建筑业需求形成拖累，趋势值得关注。

展望未来，今年股市大概率还是维持结构化行情，专注于判断产业的趋势变化和公司的竞争力变化，寻找估值与增速相匹配的公司进行配置。

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