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张坤“江郎才尽”?四只基金两只吊车尾 易方达亚洲精选全类别倒数第一

格子说财

大家好,我是格子。

正值年中、半年末,央妈用实际行动释放流动性维稳的信号:连续两日加大逆回购操作规模!虽然200亿不多,但也是重要的信号,我们或许可以对下半年的资金面预期更加乐观一些。于是,今天证券红旗手又吹号了!

其实,回过头去看,今年的行情并不差,今年以来,基金收益率最高的已经破了60%,白酒、医药、新能源也在不断新高的路上。

但就是这样的行情下,我看到了一个耸人听闻的标题:张坤已江郎才尽!

张坤不是江郎,也并未才尽,可业绩遭遇滑铁卢的坤坤,也被迫戴上了江郎才尽的帽子。

不得不说,春节后的业绩确实太差了!

四只基金,两只吊车尾,易方达亚洲精选直接全类别倒数第一。

刚刚千亿封神的他,到底是为何掉下神坛呢?

是规模过大,“泰坦尼克号”触礁?

还是投资风口踩错,不进反退?

又或者是,坤坤真的不行了?

一、警惕规模陷阱!

4月20日,我们在文章《张坤之殇,大基金规模陷阱》中,强调了基金规模的重要性——

过高的基金管理规模对基金经理的交易行为产生限制,要么基金经理选择盘子更大的股票,降低交易频率,要么只能增加持股数量尽可能的分散持仓,但稀释收益率的同时,还会带来成倍的工作量。

也就是说,过高的基金规模对基金经理是个考验,确实会对基金经理的投资风格产生极大的影响。

张坤其实还好,他本身在投资风格上的选择就偏向于低换手,集中持仓,长期持有高价值的资产。

之前给粉丝在做基金诊断的时候举过例子,饶晓鹏的主打基金华安行业轮动(040016),复合年化回报16.14%,两年半的时间赚取跑赢沪深300的超额收益达到123%,荣获晨星评级五颗星。

依靠着华安轮动起了势,在2020年7月新募集了300亿资金,成立华安聚优混合(009714)。

很显然,一年下来同期收益不足老基金华安轮动的一半。

什么原因呢?

因为之前,饶晓鹏老师管理总资金规模不足100亿,打响名号的基金华安行业轮动混合至今只有6.92亿的规模,在操作风格上,属于高换手的交易型选手。

当募集了一只300亿的基金之后,常用的投资风格不再可行,迫于规模威势选择价值投资,从之前的短平快,到后来的优选个股、长期持有。

收益不及预期,也就有理可循,有据可依了…

说回张坤,他的投资风格其实是支撑的起大规模资金管理的,那么他的基金收益不达预期有规模陷阱的原因么?

还是有的!倘若规模不大,或许坤哥在踩雷的时候能够更快离场,而不是逃不掉的死扛,甚至还要为护盘继续加仓。

二、风口变了!

规模陷阱只是影响张坤收益不及预期的一个理由。

更多的原因在于市场风格的轮转!

大家有没有发现,延续去年风格重仓茅族的基金经理今年都跪了(直接看沪深300的走势),反而是价值周期的赚钱了;重景气、重成长的赚钱了;甚至玩小烂臭的也赚钱了…

市场风格是轮动的,“一招鲜,吃遍天”是妄想,靠一种策略百战百胜也是奢望。当有某种策略连续两年扛起了大梁,就会有人去模仿,模仿者扎了堆,这种方法就快要失效了。

如果学会了某种投资逻辑就可以“永远的神”,我们赚钱的欲望这么强烈,大概至少50%以上的人都成了神吧…那为什么还会有七亏两平一赚呢?

按照我的理解:每种投资体系都是存在有效期的,长期跑下来,有的80%胜率,有的70%的胜率,有的60%的胜率,但凡形成成熟的体系,长期下来大概率都能赚到钱,但是当市场风格与投资体系不匹配的时候,无可避免也要跪!

张坤到底还行不行呢?

只看三五个月的表现就下定论,着实有点苛刻了。

如果说选择了张坤这种长期主义的基金经理,投资理念上就不要想着赚快钱。

作为一个成熟的宝宝,最起码也要做到:

不在巅峰时期慕名而来,不在低谷中嘲讽离去!

在当下这种坤坤低迷期,不妨劝大家想一想:我的投资风格到底与手里的这只基金是否匹配?为什么总是自己觉得手里的基金该赚钱的时候,他却在悄悄亏损?

如果最终还是迷惑,劝你在核心上还是宽基打底:沪深300+中证500+双创50,做稳当一点的资产配置吧!

在迷迷糊糊的时候,首先追求的就是:在投资市场中安全活下来…

……

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