您的位置:首页 >财经 >

2年236.76%!新兴成长孙浩中:拥抱碳中和,掘金新能源

2020年底中信保诚基金共有“翻倍”基金经理5人,其中4人管理产品净值1年翻倍,1人管理产品净值最近2年2倍(点击查看五牛基金)。他们投资业绩突出,又均属成长风格,被称为中信保诚基金的“成长五牛”。

(数据来源:2020年基金收益率来源于基金定期报告、信诚中小盘近2年收益率已经托管行复核,截至2020.12.31。)

“价值成长”是中信保诚权益投资最大的特色,投研团队分为价值、成长、消费等不同策略组,投研人员看重企业成长性和估值的匹配程度,注重安全边际,追求通过与优秀企业共成长,赚取企业盈利增长的钱,力争为持有人创造稳定可持续的投资收益。

在长期不懈努力下,中信保诚通过“稳定的团队、坚持基本面研究和投资、可持续的投研体系、良好的分享机制、科学的考核体系”打造出专业的价值成长型投研平台。

成熟的投研平台为基金经理们提供了坚实的支撑。成长策略组坚持在优质的赛道上进行研究和投资,不断强化自己的能力圈,形成了深厚的研究积累。厚积而薄发,过去两年,成长风格基金经理各自打磨符合自己风格偏好的投资策略,通过把握高增长和估值匹配的甜蜜区间投资机会,在科技、新能源、消费、先进制造等行业投资上取得了出色的业绩。

进入2021年,市场震荡加剧,“成长五牛”管理的五牛基金依然保持着强劲势头,其中4只基金在经历2-3月市场回调后再次创出新高。银河证券数据显示,截至6月11日,五牛基金中有三只基金进入同类前10,信诚新兴产业以127.07%近一年收益率,位列同类第1。

(过往业绩不代表未来表现。数据来源:基金业绩已经托管行复核,排名来源于银河基金研究中心,截至2021/6/11,新兴产业、周期轮动、中小盘同类型基金为偏股型基金;创新成长同类为灵活配置型基金(股票上下限0-95%+基准股票比例60%-100%)(A类),信诚至远同类为灵活配置型基金(股票上下限0-95%+基准股票比例30%-60%)(A类)。新兴产业、周期轮动、创新成长、至远A、中小盘同期(过去6个月/过去1年)业绩比较基准表现分别为8.99%/30.17%、6.16%/24.98%、4.96%/16.42%、5.81%/16.91%、6.14%/21.01%,业绩比较基准表现来源于Wind、中信保诚基金。)

短期跑得快,长期也跑得远,五牛基金中有4只近2年收益率超过200%,产品数量在所有基金管理人中位居第2(同一基金不同份额合并计算,基金公司共145家,数据来源wind)。其中信诚新兴产业、信诚周期轮动、信诚中小盘过去两年囊括同类排名前三。

“五牛基金”近两年收益率

(过往业绩不代表未来表现。数据来源:基金业绩已经托管行复核,排名来源于银河基金研究中心,截至2021/6/11,新兴产业、周期轮动、中小盘同类型基金为偏股型基金;创新成长同类为灵活配置型基金(股票上下限0-95%+基准股票比例60%-100%)(A类),信诚至远同类为灵活配置型基金(股票上下限0-95%+基准股票比例30%-60%)(A类)。新兴产业、周期轮动、创新成长、至远A、中小盘同期业绩比较基准表现分别为62.82%、34.19%、24.50%、20.54%、39.25%,业绩比较基准表现来源于Wind、中信保诚基金。)

今天我们来深挖新兴成长型选手、新能源投资黑马---孙浩中。从业绩来看,截至6月11日,孙浩中管理的信诚新兴产业近一年收益率为127.07%,在同类551只基金中位列第一,近两年收益率为236.76%,依旧排名第一,妥妥的双料冠军。

虽是投资新人,但实际上孙浩中的研究经历超过12年,管理基金1.49年,这位研究老兵长期深耕于新能源(电动车+光伏)、先进制造等领域,在实践中不断打磨总结自己的投资框架,形成自己的一套“三字经”,即景气、格局、估值三因素构建组合,短中长三维度买入个股,卖出个股的时候同样也要遵循三大原则。

“拥抱碳中和,掘金新能源”,孙浩中颇为看好新能源板块的长期发展空间。既要做新能源赛道最锋利的盾,也要为投资者提供保护的矛。“我的家人也是自己的基金持有人,和大多数投资者一样,不希望一买入就亏,这样的持有体验比较差。新能源板块波动比较大,我会在防守和进攻中做一个平衡,阶段性配置先进制造领域作为增强,在一定程度上帮助基金控制回撤。”

“三字经”投资框架

在资本市场打拼十多年,孙浩中愈发明白,投资要有所为,有所不为。“有些行业我是绝对不会涉及的,并不是说这些行业不好,而是我觉得自己现在没有能力去把握相关投资机会,毕竟人的精力是有限的。”在他看来,在优质赛道中投资会更有底气,如果所投赛道具有长期成长性,短期亏损也不会焦虑,因为前途是光明的,虽然道路难免曲折。

“专注新能源及先进制造”这句话是孙浩中的微信签名,也是他坚守的能力圈。从信诚新兴产业的持仓来看,一季度末基金前十大重仓股集中在光伏和新能源车板块。

在投资组合的搭建上,孙浩中重点围绕景气度、格局、估值进行布局,具体而言,景气度优先,毕竟大树底下好乘凉,着重关注行业销量、龙头公司销量以及产业链的价格预期;格局次之,寻找集中度相对较高或者具备集中度提升基础的行业;估值居后,做成长股投资就要对短期估值保持一定的容忍度,孙浩中主要采用远期市值评估法。

每天早上来到公司的第一件事,孙浩中会把自己的投资组合打印出来,对每一个标的进行评估,这些股票机会在哪里?风险又在哪里?“我非常重视每一个股票的潜在收益率,如果找到更有性价比的品种,我会进行替换。”

具体到个股的买入标准,重点关注三要素,一是短期是否有安全边际,即估值水平有吸引力(横向与纵向对比)、实施员工持股或员工激励、大股东增持、产业资本增持等;二是中期催化因素,是否有重大产业政策出台、业绩超预期、潜在订单或业务突破、资本开支计划及融资规划等;三是关注长期成长逻辑,是否符合经济周期演进规律、契合国家政策支持方向、管理团队具备企业家精神、过往财务表现较为健康。

在个股的卖出上,孙浩中同样遵循三原则。一是股票达到预先设定的目标价时,且无进一步上调目标价的要素;二是行业或者公司基本面发生重大变化,且中期无法修复;三是经过多维度比较,挖掘到更有性价比的个股。

“有的时候,公司股价达到了目标价,但行业景气度还在,或是公司估值并不离谱,我们可能还会保留一些权重。”对孙浩中而言,投资要有纪律性约束,但同时也要保持一定的灵活性。

紧密跟踪行业动态变化

搭建起清晰的投资框架,这是投资的第一步,在此基础上,要保持专注以及紧密的跟踪,尤其是像新能源这类新兴行业的投资,需要不断对行业动态变化进行评估。

无论是新能源车还是光伏行业都分为很多环节,每个环节又有自己的供需变化,同时,整个行业处于大扩张的过程,很多东西并没有定型,技术正快速迭代涌现,在这样的发展过程中,原有的技术可能会被取代,如果在投资中,能够通过前瞻深入研究把握新技术的投资机会,将会获利丰厚,这也是和普通投资者相比,机构投资者的优势所在。

孙浩中常常会外出调研,在调研中证实自己的判断和预测。例如, 2020年下半年,孙浩中认为2021年六氟磷酸锂会出现硬短缺局面,比较看好六氟磷酸锂的投资机会。他当时对产业链里面的三家主流公司都作了相关调研,也听了很多券商组织的专家电话会议,之后在该细分领域作了较多布局。

类似的还有,今年年初,孙浩中判断,光伏产业链最紧缺的环节大概率是硅料环节,但对颗粒硅的潜在影响一直无法明确判断。后来他除了调研了生产颗粒硅的公司,也拜访了颗粒硅的主要使用方,大概4家公司,还对行业协会的专家作了访谈。最终得到了相应的结论,并在投资端进行了相应的操作。

正是出于对产业链的紧密跟踪,一季度,孙浩中在光伏和新能源车板块进行了切换,对光伏板块作了适当减持,增配了新能源车板块,主要加码了中上游材料、锂电设备等标的。此次切换堪称精准,3月底以来,光伏板块调整较为剧烈,新能源汽车板块则走强,信诚新兴产业基金的净值也不断创出新高。

深入掘金新能源

谋定而后动,就长期布局方向而言,孙浩中给出十个字:“拥抱碳中和,掘金新能源”。从全球趋势而言,碳中和势不可挡,从投资机会来看,光伏板块长期前景乐观,短期需求复苏,新能源车全球同频共振,多方力量护航。

根据ECIU(European Consortium of Innovative Universities)数据,截至2019年底,全球有125个国家/地区提出碳中和愿景,6个已实现立法,5个处于立法议案阶段,13个已有相关政策文件,99个处于政策文件制定讨论中。自《巴黎协定》以来,尽早实现碳中和、控制温升已成为全球共识性议题。同时,我国规划2030年前达峰,2060年前实现碳中和,碳减排问题提升至国家战略高度,将作为十四五重点规划之一。

在这势不可挡的时代趋势背后,是新能源车和光伏行业蕴含的巨大机会。孙浩中测算发现,根据能源局60亿吨标准煤能源消费总量及26%的非化石能源占比,2030年国内光伏新增装机规模超140GW,复合增速超10%。

同时,到2020年中国主环节已经实现国产化70%以上,中国成为世界太阳能发电的龙头,拥有全球最大光伏发电全产业链集群、最大应用市场、最大投资国、最多发明和应用专利和最大产品出口国

从新能源车来看,2021年欧洲市场的核心逻辑依旧是碳排放,整体新能源车销量估计在180万辆-200万辆;预计2021年美国新能源车销量能够实现55万辆-60万辆,2022年预计增长至110万辆-120万辆(数据来源:中汽协)。

不过,近期新能源车板块短期涨幅较多,从短期投资策略来看,孙浩中表示,未来市场机会将会在光伏和新能源车板块间进一步均衡。同时,今年会更重视逆向思维,关注一些二线滞胀标的。“光伏行业中的一体化组件公司、相关设备企业、逆变器、储能行业等值得关注,新能源汽车行业的投资则会从景气度出发,更看好紧平衡的锂、电解液等环节投资机会。”

注:王睿、张弘、孙浩中、刘锐、郑伟目前在管产品列表如下:

数据来源:基金定期报告

风险提示:本材料仅供参考,不构成任何投资建议或承诺。上述观点仅为基金经理当前观点,不代表对未来的预测,不构成任何投资建议,也不构成未来中信保诚基金旗下产品进行投资决策之必然依据。如因为发布日后的各种因素变化而不再准确或失效,中信保诚基金不承担更新义务。若本材料转载第三方报告或资料,转载内容仅代表该第三方观点,不代表中信保诚基金立场。投资人自行承担任何投资行为的风险与后果。基金的过往业绩不代表未来,基金管理人管理的其他基金的过往业绩不构成任何基金业绩表现的保证。基金管理人不保证基金一定盈利,也不保证最低收益和本金安全。基金的投资策略、投资的比例及标的将视市场情况在合同允许的范围内进行调整。购前请认真阅读招募说明书、基金产品资料概要和基金合同等法律文件。投资者在购买基金前需按照销售机构的要求完成风险匹配检验,并根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标,对基金投资做出独立决策,选择合适的产品。基金有风险,投资需谨慎。

郑重声明:本文版权归原作者所有,转载文章仅为传播更多信息之目的,如作者信息标记有误,请第一时间联系我们修改或删除,多谢。