萧楠、冯波、陈皓、林森、郑希……解析易方达基金一季报

前十大重仓股上，易方达消费行业、易方达消费精选股票变化并不大，前者有1只变动；后者有2只变动。

贵州茅台、泸州老窖、五粮液、山西汾酒、古井贡酒等依旧持有。

萧楠在一季报中写到，市场相对的高估值需要业绩增长来消化， 但我们不会因此就配置短期便宜而长期缺乏竞争力的企业。

冯波篇

2021年1月由冯波管理的易方达竞争优势企业发行，当时，该基金一天募集规模达到2370亿，刷新由鹏华匠心精选创下的1357亿元认购纪录，再度书写国内公募发行历史。

此外，由冯波管理的老基金，易方达行业领先混合、易方达中盘成长混合、易方达研究精选股票，相较于2020年底，最新规模分别增长4.97亿、107.28亿、58.47亿。

从一季报披露的数据看，只有易方达行业领先混合的股票仓位有所下降。

易方达竞争优势企业的股票仓位仅有36.08%，其中前十大重仓股占比31.71%。

分别是美的集团、腾讯控股、隆基股份、美团-W、泸州老窖、五粮液、香港交易所、山西汾酒、分众传媒、招商银行，涵盖家电、互联网、光伏、白酒、传媒、银行等多个行业龙头。

在当前风格转换市场，体现老将冯波对市场不确定的担忧。

冯波在其管理的多只产品一季报中都说了这样一段话，

“

经过前两年的大幅上涨，由市场化和国际化进程驱动的 A 股核心企业的估值重构过程基本完成。我们认为，在合理估值水平下，企业盈利的增长将成为推动未来股价上涨的最重要的因素。这将更加考验管理人对基本面的研究深度，以及合理定价的能力。市场的大幅波动，对短期投资者来说是风险，但对长期投资者来说，则是获取超额收益最好的机会。

”

陈皓篇

从数据对比看，陈皓的管理总规模和股票仓位都是有所下降的。

但，除了易方达平稳增长混合，多数股票仓位仍在80%以上，高仓位。

规模减少最大的是易方达均衡成长股票，该基金成立于2020年5月22日，截至2021年4月20日，成立以来收益率是20.06%，今年以来回报-0.14%。

易方达科翔混合、易方达新经济混合陈皓管理期限都在6年以上，两只基金规模虽有减少，但并不甚多。

陈皓在个股的集中度上与张坤、萧楠不同，他相对分散，2021年一季报显示，易方达科翔混合、易方达新经济混合的前十大重仓股集中度分别是45.52%、47.41%。

重仓个股上，相较于2020年底，两只基金都在相对高位减持了部分短期估值过高、安全边际不足的市场热门个股， 但组合依旧维持了对新能源、军工等长期看好领域的超配。

林森篇

对于林森，我们在易方达林森，比张坤、萧楠还强！？中对其有深度解析，他管理的多只产品中，偏股运作的只有易方达瑞程混合A/C，2021年一季报披露显示，该基金股票仓位是91.14%，相较于2020年底仓位微增。

截至4月20日，易方达瑞程混合A今年以来涨幅1.99%，近1年涨幅82.28%，近2年涨幅149.58%。

这只基金只在易方达基金直销才能买，天天基金、支付宝等第三方都不代销。

一季报显示，易方达瑞程混合A前十大重仓股集中度是42.44%，分别是歌尔股份、隆基股份、华设集团、中南建设、金科股份、信捷电气、中材科技、蓝思科技、星宇股份、宇通客车。

与2020年报相比，前十大重仓股个股变化上并不多。

调出阳光电源、正泰电器、生益科技；

调入中南建设、金科股份、蓝思科技。

林森表示，坚持自下而上的选择估值与成长相匹配的绩优公司。

郑希篇

郑希在管的3只基金，规模均有所减少。

代表作易方达信息产业混合，截至4月20日，今年以来的收益率是-8.28%，2021年一季度收益率是-13.23%。

季报数据显示，郑希在管理易方达信息产业混合时保持着高仓位、前十大重仓股集中度低的特点。

行业上，以信息产业的成长性投资品种为核心持仓，提升了景气程度高的半导体、新能源、软件等配置比例，降低了消费电子配置比例。

祁禾篇

祁禾管理期限3年以上的易方达环保主题2020年斩获106.35%的收益，今年以来，截至4月20日，收益率是-2.89%。

规模相较于2020年底增加4.07亿，截至2021年一季度总规模30.54亿。

股票仓位上，祁禾管理的易方达高端制造混合、易方达环保主题混合、易方达创新驱动灵活配置混合、易方达新丝路灵活配置混合都在90%以上，相较于2020年底，微增。

易方达智造优势混合，于2021年1月26日成立，当前股票仓位只有39.35%，前十大重仓股占比34.69%，分别是福耀玻璃、隆基股份、歌尔股份、华鲁恒升、美的集团、生益科技、三一重工、中芯国际、中信特钢、万华化学。

祁禾表示，在新基金建仓期，精选竞争力突出、具备创新能力的制造业企业进行主要配置，重点关注以下领域的投资机会：一是代表中国高端制造前进方向、竞争力强的行业和公司，比如新能源、家电、通信、消费电子、半导体等；二是具有国际竞争优势和创新能力的传统行业企业，比如化工、建材等；三是为中国制造业转型提供支撑的软件类公司。

总的看下来，易方达旗下的多位主动权益的明星基金经理在仓位和个股上略有调整，但幅度并不大。

风险提示

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