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来源：摩根士丹利华鑫财富汇
1月6日，摩根士丹利华鑫基金发布了2021年度投资策略，对于A股市场维持谨慎乐观，在整体策略上将仍以消费、科技为中长期主线，并在上半年择机把握金融、周期及可选消费的配置机会。
宏观经济方面，摩根士丹利华鑫基金认为2021年全球经济有望进一步修复，但海外经济的修复弹性或大于中国，国内出口结构端有望从生产替代向海外需求释放转变。
市场趋势方面，摩根士丹利基金对指数维持谨慎乐观的判断，预计宏观经济复苏带动A股整体盈利修复将是2021年的投资主线。在A股连续两年估值提升的背景下，预计2021年整体估值继续提升空间有限，配置上将从估值驱动向业绩驱动转变。相对乐观的因素在于股市资金面维持增量格局，市场存在结构性机会。
市场风格方面，摩根士丹利华鑫基金认为整体价值将优于成长。从估值和基本面匹配的角度看，金融、周期估值相对较低，且受益于宏观经济复苏，2021年上半年有望表现较好；疫情加速行业集中度提升，机构普遍降低对2021年的预期收益率，具备高业绩增长的龙头白马或是较好的配置方向；成长股的机会要等到利率见顶、信用度过最快收缩阶段、且估值有所消化之后形成板块性的配置机会。
策略选择方面，摩根士丹利华鑫基金认为，在宏观流动性没有超预期收紧的情形下，市场系统性风险较低，可以淡化仓位，更加注重行业配置和选股。
行业配置方面，核心必选消费（食品、医药）可作为底仓配置的选择，科技板块则重点关注高景气度的新能源、半导体、军工等行业。
此外，上半年在顺周期逻辑下，金融、周期及可选消费板块可能出现配置机会。
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