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上周市场回顾
上周（8.31-9.4）公开市场到期7500亿，央行投放2800亿，全周净回笼资金4700亿，跨月后资金价格较8月底大幅回落，整体流动性较为充裕，但是银行对长期负债尤其是跨年资金的需求依然旺盛，跨年存款及存单价格逐步抬高。债市方面，因对宏观经济复苏和央行货币政策收紧的担忧，市场信心较为疲软，债市各品种和各期限收益均有小幅抬升，其中中短久期高等级上行幅度大于中长久期中低等级品种，期限利差和评级利差有所收窄，整体债市情绪疲弱，呈震荡上行态势。
财经信息
8月中国官方制造业PMI为51，预期51.5，前值51.1；非制造业PMI为55.2，前值54.2；综合PMI为54.5，前值54.1。统计局：8月份，制造业PMI走势平稳，21个行业中有15个行业PMI位于景气区间，新订单指数连续4个月回升；但小型企业PMI为47.7，比上月下降0.9个百分点；非制造业商务活动指数有所上升，服务业复苏有所加快，建筑业高位小幅回落，近期有望继续保持较快发展。
央行提出以培育DR为重点、健全中国基准利率和市场化利率体系的思路和方案。下阶段将通过创新和扩大DR在浮息债、浮息同业存单等金融产品中的运用，将其打造为中国货币政策调控和金融市场定价的关键性参考指标。
中国8月财新制造业PMI升至53.1，创2011年2月以来最高，且为连续六个月处于扩张区间，预期为52.6，前值52.8。财新智库高级经济学家王喆表示，疫情后经济复苏仍在持续，供给、需求两侧同步向好，海外需求亦走强。
中国汽车流通协会：8月汽车消费指数为76.6，较上月有所上升，9月汽车市场进入旺季，叠加车展、新车上市、政策等因素，汽车销量预计增长较多。中汽协公布第二批参与新能源汽车下乡活动的企业和车型名单，名单包括上汽通用五菱、比亚迪、长安汽车、长城汽车、奇瑞商用车等在内的14家企业，及其旗下的逾30款车型。
中国8月财新服务业PMI为54，连续四个月处于扩张区间，预期53.9，前值54.1。财新智库高级经济学家王喆表示，制造业和服务业从疫情中迅速恢复仍是当前经济运行的主基调。
后市展望
展望未来，需求、生产均趋于稳定，经济趋稳并逐步回升的概率较大，政策基调由稳增长重回防风险、调结构，货币政策宽松力度减弱并进入观察期，短期内看不到支持债市收益下行的积极因素，但是国内经济中长期仍面临下行压力，国内宏观及政策环境对债市仍有支撑，预计未来债市震荡将加大且底部逐步抬升。因此，组合操作上应以票息策略为主，适度使用杠杆，同时应注意控制久期，提高组合流动性。密切关注经济、通胀等变量变化对央行货币政策的影响，关注股市行情、中美关系、疫情的演化等。
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