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基金短期偏向低估值防御

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来源:中国证券报

记者:林荣华

上周后半周市场大幅调整,拖累大盘下挫,三大指数全周跌幅均超4%,两市成交额在上周五大幅萎缩至1.1万亿元。基金人士认为,市场连续大幅下挫可能性不大,调整是布局机会,结构性行情仍是主旋律,操作上短期或偏向防御,关注低估值的周期股、金融板块等。

看好A股中长期投资价值

虽然市场短期下挫,但成交额依旧在1万亿元上方,基金人士认为,7月以来市场已经转入增量逻辑,连续大幅下挫可能性不大,调整是布局机会。

国寿安保基金指出,7月来市场逻辑已经发生系统性变化。前期国内外资金没有形成共振,市场并未明显加速,7月初以来则明显开始共振向上,促进市场开启增量逻辑。尽管本轮市场海外资金中短期博弈性较强,但赚钱效应带动的国内资金规模更大,国内股市微观流动性已经盘活。市场短期调整可能和外部利空因素、国内基本面数据超预期带来的政策收紧预期有关,但实际上几个事件均已经发生较长时间,A股反应略有滞后。整体来看,市场向好趋势不变,短期调整是布局机会。

相聚资本也认为,虽然市场近期回调较多,但从其驱动因素看,属于前期涨幅过快后的正常调整;海外风险目前整体属于可控范畴,只在情绪层面造成扰动。从基本面角度看,目前经济复苏和全球宽松流动性环境没有改变,且中国经济增速预计三季度还会继续回升,宏观环境依然处于对股市有利的阶段。另外,市场活跃度依然很高,7月至今两市日成交金额均值为14718亿元,两融余额还在创新高,预计直接转为趋势性下行的概率很小。

工银瑞信基金表示,虽然短期宏观经济面临一定下行压力,但在流动性相对偏松、改革开放政策相继落地、国内复工复产的背景下,仍看好A股中长期投资价值。风险方面,继续关注疫情发展态势、外围市场情况等。

结构性行情仍是主旋律

虽然市场大幅下行可能性不大,但基金经理也认为指数大幅上涨概率较低,结构性行情仍是主旋律,短期或偏向防御,更加关注受益于宏观经济复苏的板块,如周期股、金融板块等。

银华内需精选混合基金经理刘辉在二季报中表示,二季度维持农业、科技、医药的核心配置,并适当配置金融、有色、环保等低估值品种。其中,农业是预期差极大的行业,因此维持了农业的配置,并等待价格的表现;同时,中国医药行业发展格局依然还在快速变化和演进中,优势公司会在未来演进中获得更大的空间,因此也维持了医药股的配置。此外,坚信科技是长周期的机会,所以继续保持对科技的高度关注。对三季度行情维持震荡市判断。淡化指数性的趋势性机会,专注于行业和公司基本面变化以及对这种变化的市场价格实现。在此基础上,第三季度以农业、科技和医药为核心资产,并向新能源、家电、汽车、金融、有色等行业,择机适度均衡。

相聚资本也表示,操作层面上,短期操作更注重防御,关注周期股投资机会以及优质科技股,对消费股、医药股配置比例适当降低。

对于高估值的半导体、医药板块,后市走向或趋于分化。国寿安保基金认为,高端制造仍是投资主线,目前看高估值的半导体、医药等板块可能存在一定争议,但后续方向更多是行业内部微调,挖掘新机会、新个股,热度不会退去;另外在汽车、军工、通信、机械、计算机、传媒等行业里可以精选一些自下而上的机会。整体来看,A股后市投资机会仍属结构性。由于宏观经济仍在恢复中,国内宏观流动性并未全面开启宽松,后续继续关注基本面景气度向上的板块。

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