大讨论：近期，爆款基金频现引起各方关注，爆款基金是否有利于行业发展？是否有利于基金投资者？
靠谱徐叔
★
独家
创新高，还能买吗？
（B 看 卷 2020版）
毕业季来临之际，许多人面临职业抉择，就像许多投资者在上半年结束的这个时点上，思考着下半年的投资计划一样。
本期主题：毕业季，“钱”途在哪？
在此我们精选了直播间投资者的提问：
1、您的裕隆创新高了，现在买合适吗？
2、您怎么看创业板改革新措施？
3、如何把握消费升级的投资机会呢？
4、医药股近期涨幅较大，还有机会吗？
5、买基金能不能“抄作业”？
6、沪指攀升创阶段新高了，我们接下来的投资怎么抓重点？
——“靠谱徐叔”本次直播也在线分享了自己的从业和投资之路，帮您划划重点。
上期精彩直达：靠谱徐叔10问10答（点击这里）
本期嘉宾
徐小勇（徐叔）
副总经理、投资总监
长安裕隆基金经理
投资者提问 1
您的长安裕隆创新高了，现在买合适吗？
靠谱徐叔
基金净值高低与股票价格高低的含义完全不同，当前净值高低与是否值得购买并无必然联系。股票，通常都有一个内在价值，市场价格围绕着内在价值波动，存在被高估或低估的可能。短期内股票价格涨高了，超出内在价值较多，就认为可能存在泡沫，后续存在着下跌风险。但基金累计净值体现了基金从成立以来所取得的累计收益。理论上说，基金的净值是上不封顶的，就比如主投权益类的基金净值上涨主要依靠持有股票的价格上涨，如果持仓的股票涨得好，则基金净值不断上涨。如果所持有的股票已经涨得很高了，可能有下行趋势时，基金经理可以进行调仓，卖掉这些估值高的股票，而买入估值便宜的股票。调仓之后，基金后市仍有继续上涨的空间。
所以对于投资者而言，买入基金净值时的高低与实际收益没有关系。举例来说（不考虑申购费用），您以1万元购买单位净值1元的A基金持有份额为1万份，又以1万元购买单位净值为2元的B基金持有份额5000份，当A基金和B基金都涨了5%时，A基金单位净值变为1.05，B基金单位净值变为2.1，但计算您在两个基金上的收益可以发现，两者都赚了500元。所以买入基金时单位净值的高低对您的收益并不产生任何影响。
实际上对于投资者来说，真正会影响投资收益的是基金的投资运作情况，换言之也就是整体市场的未来表现以及管理人的管理能力。
投资者提问 2
上半年创业板涨了很多，
您怎么看创业板改革新措施？
靠谱徐叔
创业板改革还是很有意义的。中国到了依靠消费升级和科技创新进一步发展的时代。科学技术是第一生产力，产品竞争力的提升需要依靠科技，科技创新是一个经济体开拓新时代必须要走的道路。我们不能老做模仿，要有自己的核心竞争力，我们政府也在这方面进行有意义的布局。
创业板的改革发展也是助力科技创新，一方面扩大直接融资以支持实体经济，另一方面投资者也可藉此分享科技发展带来的收益。所以我们认为创业板的改革和创新是非常有意义的。
投资者提问 3
疫情以来，大家都说消费“降级”了，
您怎么看？
靠谱徐叔
我觉得目前是消费升级的。我们认为的目前消费升级是大趋势。通过努力工作获得收入提升，从而实现追求美好生活的愿望，是深深植根于我们国人心中的期盼；这样的美好憧憬就是未来消费升级的动力所在。
目前我们把消费分成三类：必选消费、可选消费和新兴消费。消费的空间是非常巨大的，品类多，模式创新方向广。我们以家电销售渠道为例，从最早的百货公司，到家电卖场，到互联网购物软件，再到最新的直播带货；产品从生产者到终端消费者的推送模式不断发生更迭变化，每个阶段都有颠覆力，变化的过程中就会出现有关消费的投资机会，非常值得期待。
消费升级的方向包括品类升级、模式升级、概念升级。教育、旅游、医疗保健等多个细分领域都涉及消费升级。中国和美国的长期牛股很多都出现在消费领域。因此，消费升级是我们长期看好的方向，我们将持续关注，不断发掘合适的投资标的。
投资者提问 4
医药股那么火，这个估值算高吗？
还有机会布局吗？
靠谱徐叔
医药行业前景非常好，是孕育重大投资机会的品类。虽然目前涨幅确实较大，估值偏贵，但我们还是长期看好；具体到细分领域，从科技角度看就是创新药，从消费角度看就是医药保健、口腔护理、眼科这类健康服务。医药行业同时涉及消费和科技两条线；由于疫情的因素，防疫这条线上的个股也表现也不错。超额收益显著的医药股主要集中在这三条线上。虽然今年医药股涨幅较大，但在3年或者更长一些的时间维度，仍是符合时代潮流的投资方向，值得继续深入研究。我们也将坚持在医药生物领域进行跟踪筛选，不断调整和丰富投资组合。
投资者提问 5
买基金能参照基金产品定期报告公布的持仓，
直接“抄作业”吗？
靠谱徐叔
抄作业这个方法，按上学的情况来看，我觉得效果一般。
首先，虽然基金前十大持仓股会列举在季报里，但我们建议在投资前，还是要进行分析判断。符合自己投资理念的思路可以借鉴，但如果不符合却生搬硬套可能会得不偿失。我们进行股票投资，追求超额收益，一定程度上是个概率事件。
彼得林奇曾经提过他为什么要卖出股票呢？1、我可能当初选错了；2、可能形势发生了变化；3、发现更好的标的，我把它替换了。投资要有自己的思考，不能抄，只能借鉴。“抄作业”的策略可能并不是很有效。
其次，投资基金还是要耐心长期持有，不要过度关注短期收益。股票型基金弹性比较大，短期有波动，长期看超额收益还是比较可观的。
另外：补充一点，有些投资者说“估值不大准”的问题，各个投资平台的估值有各自的方法，“估值”一般是根据上一个基金季报的公开数据进行测算，但并不是实际的持仓情况，这个数据仅供参考，某些代销平台当日盘中显示的基金估值不是实际的净值，是与基金净值有差距的，请大家留意。
新增提问
沪指攀升创阶段新高了，两市合计交易破万亿，
我们接下来的投资怎么抓重点？
靠谱徐叔
7月2日、3日两个交易日，两市单日成交额合计超万亿，增量资金超预期入场，市场情绪高涨。谈谈我的看法：
首先，市场风格的分化开始显现，但持续时间目前难以判断，前期强势股也出现了一些回撤。市场风格的切换在2014年也出现过，当时维持的时间相对较长。
其次，目前主要上涨的有两类：一类是券商等非银金融机构，弹性较强的股票在上涨；一类是之前滞涨的板块，如地产、银行等。
这次风格的切换周期有待验证，我们会继续关注下半年经济的复苏机会，在这个过程中我们维持成长股精选的风格，通过布局、筛选个股，优化我们的投资组合，在注重风格转换的同时，长期看好消费和科技领域。
寄语：无论是处于人生历程的哪个阶段，都不免在思考和寻找适合自己的方向。在投资路上，对于很多朋友来说，是任重而道远的。我们一直在努力寻找真正能带来收入和利润增长的优秀公司，坚持日积月累的分析研究；我们将继续密切跟踪市场和行业情况，发掘投资机会，力争为持有人创造回报！
本期靠谱徐叔的分享就到这里啦，
希望我们能陪您一起发现投资的魅力！
徐叔管理 · 值得关注
长安裕隆C（005744）
拥抱科技创新+大消费
风险提示：本文仅代表长安基金观点，不构成针对个人的投资建议，也不表明本公司对任何股票做出任何判断或任何倾向意见。长安基金也不保证当中的观点和判断不会发生任何调整或变更。投资人应谨慎投资，并根据风险自担的原则，自行承担投资风险。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读本基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解本基金的具体情况。基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成本基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。
郑重声明：本文版权归原作者所有，转载文章仅为传播更多信息之目的，如作者信息标记有误，请第一时间联系我们修改或删除，多谢。
