鹏华基金焦文龙：鹏华养老自画像

5月19日15：30鹏华基金资产配置与基金投资部 执行总经理焦文龙分享：鹏华养老自画像。

5月19日下午15：30，鹏华基金资产配置与基金投资部执行总经理焦文龙于直播间就养老目标基金的相关问题进行了一系列交流和分享。

1．怎么理解养老？养老的含义是什么？

我们对衰老的理解很多的维度都停留在关于身体的机能衰老。还有一些关于衰老的含义，比如衰老就代表无法参与一些新的投资机会或增长机会。随着经济社会的发展，互联网以及未来还有很多新的产业会成为毛利水平、收入水平较高的行业。对于一个个体来讲，生命周期是不可逆的，衰老对每一个人来讲，也意味无法参与一些新的增长，也无法参与一些新的财富分配，这是衰老的第二层意义。

第三层对每个人来讲也是息息相关的，随着衰老，家庭的财政权会进行转移，因为衰老之后，老一辈带来的营收占比不下降，下一代占比会上升，老一辈积累下来的财富变成一个数字，有可能是一个基金产品，也有可能是个银行理财，也有可能是几处房产。存在财富永远都存在银行，随着衰老，可能面对的社会财富是越来越少。

关于养老的含义，第一个点是养老不可逆。 比如对于一个40岁的中年人来讲，没有办法因为养老费的钱太多了，为了积累足够的养老金，退回到20岁。所以这件事情非常的重要，就是它是不可逆的。第二个是首先要保证本金的安全性，希望净值是大于一的。希望做到保证本金的安全，让它相对安全。在相对安全的前提下，再去追求增值。所以整个的投资过程是要慎之又慎的。

2． 养老有什么样的目标？

我们需要设定养老的目标。养老目标基金存在的唯一的价值就是它是有目标的，这是一个工具性的产品。 对于一个具体养老的诉求而言，衰老从财富的角度来讲，就是个人财富会不断的稀释。

养老投资有两个目标，第一层也是最低的目标是一定要无风险的利率，就是希望自己的财富不要绝对的被稀释掉。第二层次是在经济的基础上，因为衰老代表没有能力或机会参与新的财富分配，需要用存量的财富投资在一些新的方向，分享过程中的收益。

3．养老有哪些实施路径？

第一个因为养老其实是开长途车，时间会比较长，要求是希望这个车开得比较平稳，希望能有一个比较愉悦的企业。养老要按照既定的方向，按照既定的速度，准时到达终点，这是目标。

第二个是我们要做时间的朋友。从养老的角度来讲，一定要站在时间的一边代表它要有个正的预期回报。所以排除了很多投机性的一些资产，当然也有很多炒梦想的资产是没有办法参与的。一个养老的投资，第一层次要追求的是胜利，一定要是大概率能赚钱，在达到胜利的要求的基础上，再去追求提高盈亏比。首先预期回报一定要是正，二是预期回报能力要大，三是还能有比较充足的风险补偿，那就是很好的资产。

第三个是鳄鱼式的战术情况。第一是说市场是比较复杂的，这个主体里头有很多的博弈主体，所以生存的环境竞争是非常激烈的。平静、理性、耐心是鳄鱼的品质，也是投资者需要的。大部分的机会是波动，只能把握能把握的机会，所以养老目标基金的战术条件叫防守型进攻。如果面对不利的市场环境要有预期的，所有的进攻都建立在做好防守的基础上，引入的资产是安全的。当比较有把握去做进攻的时候，会把进攻做的相对积极一点。

养老资金从投资属性上来讲，应该有三个维度的钱是可以赚到的。第一个是深度，研究的特别深，一定要对这个行当特别理解。 第二个是要速度。第三个是长度，就是比谁能熬得住。

4．现在有一些什么样的养老产品，每个人应该买什么样的一种产品？

养老是一个功能性的东西，只能买适合自己的。从产品形态上来讲，有两种产品，一种叫做目标日期型的，一种叫做目标风险型的。目标日期型的基金设计的初衷是对标退休的时间点，它的权益的仓位和股票的仓位会根据到退休的时间节点，权力仓位会下降，使得基金的运行更加平稳。目标风险基金是如果对自己的风险有一个充分的认知，可以买一个高风险的目标。