时隔近四年，第二批量化对冲基金再度开闸并陆续推向市场。目前，德邦量化对冲策略基金正在发行中。统计数据显示，2020年一季度，纳入统计的20只量化对冲策略基金中有19只实现正收益，算术平均收益率为2.41%。
德邦基金投资三部（量化）总监、德邦量化对冲策略基金拟任基金经理王本昌日前在接受中国证券报记者专访时表示，公募量化对冲基金产品定位之一就是为普通投资者提供家庭理财、财富增值的品种。其低风险稳健收益的特点非常适合普通投资者，建议普通投资者将该类产品作为家庭资产配置的一部分。目前，德邦基金已经在量化对冲领域构筑起成熟的量化投资模型、严密的量化投资流程管理和自主研发的主动量化投资平台，力争抓住量化对冲产品的时代机遇。
量化对冲策略“闪亮”
资料显示，量化对冲策略中，“量化”是指借助计算机通过数学等统计方法，从大数据中寻找带来超额收益的策略，并构建对应的数量化模型。而“对冲”则是指利用股指期货等金融衍生产品来和相关不同股票进行多空操作，达到降低风险的目的。也就是说，量化对冲基金为投资者赚取的是剥离了市场系统性风险后确定性较高的收益，即绝对收益。此外，相较于普通的主动权益类基金，量化对冲策略基金投资范围更广泛，投资策略更灵活，拥有更好的风险调整后的收益，且与股票策略、债券策略、FOF策略、MOM策略的相关性低，可以降低组合的波动性，具备良好的资产配置价值。
这样的策略定位，决定了量化对冲策略的特点就是低风险、收益稳，属于投资理财中的“抗跌神器”，无惧熊市，牛市表现更佳。
“在目前受疫情影响波动比较大情况下，量化对冲产品较低风险和较稳定收益的特征，在当前阶段属于比较好的配置品种。2019年4月股指期货第四次松绑，股指期货流动性和基差水平逐步回归正常，对冲成本逐步降低，量化对冲产品性价比逐步提升。另外，市场波动率回归常态，基本面因子表现强势回归。市场抱团的核心资产开始松动，市场逐渐进入估值扩张周期，市场特征呈现发散结构，有利于超额收益实现。”王本昌表示。
历史数据也证明了量化对冲策略的有效性。统计数据显示，2020年1季度，量化对冲策略在A股市场上的表现可谓惊艳。纳入统计的20只量化对冲策略基金有19只实现正收益，算术平均收益率为2.41%。
“目前公募量化对冲基金现存有20只左右，主要是在2014年以后发行的。之后到2015年市场巨震之前经历了比较好的发展，2015年之后，股指期货市场开始限仓，股指期货流动性大幅降低，贴水非常严重，公募量化对冲基金发展受到比较大的影响。2019年4月份股指期货松绑之后，股指期货的流动性和贴水情况逐步恢复正常，自2019年以来，公募量化对冲产品收益率逐步回升，投资性价比开始呈现。”王本昌回顾表示。
“雕琢”超额收益
在王本昌看来，量化对冲策略产品，有望成为各类资产收益率分化背景下较好的投资品种。具体来看，当前市场货币型基金收益率下行，配置吸引力减弱；偏股型基金波动率太高，资产配置比例有限，量化对冲策略基金收益率与股票指数收益率相当，波动性近似于债券指数，风险调整后的收益水平远高于股票和债券指数，有望成为低风险理财产品的替代者。
“公募量化对冲基金产品定位之一就是为普通投资者提供家庭理财、财富增值的品种。其低风险稳健收益的特点非常适合普通投资者。这类产品赚取的是时间复利的钱，持有的时间越长，财富增值的效应越明显，因此，建议普通投资者将该类产品作为家庭资产配置的一部分，长期持有。”王本昌表示。
在量化对冲领域，王本昌将德邦基金量化投资的焦点集中在超额收益之上，将此作为策略的出发点和最终目标。据王本昌介绍，德邦基金此前的公募量化产品便主要聚焦超额收益，在这方面有非常好的经验。
具体来看，德邦基金拥有成熟的量化投资模型，历史业绩已证明模型的有效性。德邦基金的选股模型（Alpha模型）非常成熟，其肇始于2008年左右，2017年3月，德邦量化优选成立，跟踪沪深300指数进行量化增强，截至目前该基金的收益超过40%，超越沪深300指数31.19%，超越上证指数53.97%，在沪深300为基准的量化指数增强基金中排名第一，今年以来的业绩1.97%，超额收益9.97%。从策略的回撤来看，德邦基金的选股模型经历了牛市、熊市的考验，从长期回测角度来看，长期年化超额收益近达20%，而且在牛市的超额收益更高，在震荡市中居中，在熊市中也有一定的超额收益作安全垫，月度胜率在80%左右。
其次则是严密的量化投资流程管理，投资流程管理是风格稳定的基础，是业绩持续的有利保障。德邦基金量化投资流程借鉴了海外领先量化投资流程，从因子研究和策略研究，到阿尔法模型、风险模型、交易成本模型，到优化器生成交易清单，到业绩归因，已形成一套非常严密的投资流程。此外，德邦基金拥有自主研发的主动量化投资平台，以及资深的量化团队，实战经验丰富。“德邦量化投资运作都由我们自主研发的主动量化投资平台来实现完成，该平台借鉴了国外领先的管理流程，收益和风险兼顾，而且量化团队从业多年，对运用量化工具的技能非常熟悉，为以后量化对冲策略基金的运作奠定了比较好的基础。”王本昌介绍称。
（本文转载自中国证券报 记者徐金忠）
郑重声明：本文版权归原作者所有，转载文章仅为传播更多信息之目的，如作者信息标记有误，请第一时间联系我们修改或删除，多谢。
