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抄底原油套路一贴全掌握:QDII基金估值及限购指南

抄底原油套路一贴全掌握:QDII基金估值及限购指南

集思录

小编提示:场内基金溢价已高,请勿在市场直接买入,要买也是场内申购,另外原油价格波动巨大,风险极高,本文只作为开阔视野。

其实对于QDII这个话题,我曾经在JSL留下很多留言分享。最早在2015年,放开QDII T+0那次,大家大量申购导致踩踏,在踩踏过后,QDII净值大幅下降,中间我也亏了1万多。我通过分析,发现是由于QDII的估值过程中,采用人民币中间价,而换汇则采用即期汇率。如果发生大额申购,恰好碰到即期与中间价偏离很多,那么,QDII净值就会出现大幅回撤。

言归正传,对于QDII的估值,主要看三个方面:(1)基金持仓及其底层资产;(2)汇率;(3)大额申购赎回。这个其实我在2017年就说过。可以看下图。

对于汇率,只要关注每一天的人民币兑美元中间价变动,QDII基金估值,每天使用的汇率就是当天的中间价,大部分基金持仓都是美元计价,个别非美元的需留意。至于中间价怎么形成,里面有没有什么机会?这属于送分题,至少在2015-2016流动性好的时候,汇率还是有的一套的,这个在811汇改时候大家也有参与。

对于持仓,以南方原油为例。它的2019四季报持有9个ETF,最后以后持有的太少,我忽略了。剩下8个隶属于四个公司。最简单的方法你就每天早上去8个ETF的官网查净值变动。

当然如果你的策略很复杂,涉及到对冲,那么就必须看ETF的底层了。虽然都是挂钩原油的,但实际上底层是不一样的,品种上WTI和brent不说了,主要是期限结构不一样。比如USL,它的持仓是平均分配在最近一年的12个期货合约上的。而DBO他持有的期货是一年以后到期的。最奇特的瑞银那个ETF,它的合约分布式自己算的,当月、3m、6m、1y、2y都有,按比例的。

如果你了解原油,你就明白为什么期限结构影响很大。原油的近月波动远远大于远月,而我们平时关注的主力合约往往都是最近月合约。由于南方原油底层并不只有最近月合约,这就会导致,在大涨大跌时期净值波动是小于我们平时看到的近月合约波动的。

以上是底层,下面来说说大额申购赎回。一般来说,QDII运作模式是:收到申购的RMB,找银行换汇,找broker申购ETF。这一系列操作下来,需要耗时2-3天时间(这里具体需要几天我也还没搞清楚,不了解申购款基金公司几天能申购),从我的回归结果看,大致需要2天。如果发生申购赎回需要2天时间才能建仓完毕,那么如果申购赎回比例较大,在这两天当中,基金实际的仓位就会显著偏离正常的仓位了。

对于9号以前的净值估算知道了以上几点基本上是没有难度的。3月以来,南方原油一直场内溢价,每天都有套利申购,这个量是很稳定的。

但是对于10号和11号净值的估算,谁如果说他能估的准,那么只有两种可能:(1)他能看到这两天全市场的申购赎回量;(2)他是HY。

yaolijun

今天我3点之前打电话给南方基金客服多次通话中得到的结论!目前看外汇额度很难审批!如果一旦出现某只基金(需要使用外汇投资的基金)出现溢价,那么就会有大量投资者申购套利!这样就会导致基金公司外汇额度吃紧,基金公司就会限制额度。可是限制额度大概率会导致溢价继续加大(资本都是逐利)!最终导致外汇额度枯竭,使得基金公司不得不限制申购。那么不出意外的话这只基金会溢价继续扩大。基金公司的溢价扩大,会使得这只基金成为博弈的工具,而彻底无法跟踪某个标的证券的准确性,使得这只基金场内份额彻底沦为博弈的代码!目前华宝油气已经出现了这个问题。

望京博格

巨额申购,影响基金当天的净值吗?

基金运营这种枯燥的东西,之前跟大家讲都TM没人听,最近这几天,大家都开始关心这个了,因为这个涉及到投资者受益了。

例如,火爆的抄底原油。为了讲解的更加通俗,我们举一个例子,望京博格是一个基金经理;

我管理基金,之前规模稳定在10亿元,突然某天,因为某个事件,大家都知道望京博格的厉害了,也许是因为来套利。当天巨额申购10亿(下午3点之前),那么巨额申购会影响当天的基金净值吗?

首先必须说明,当天申购绝对不会影响当天的净值,这个是基金运营的原则。

因为先有今天的基金净值,今天的申购的新资金才会按这个净值确认份额!!!

计算今天基金净值的时候并不包含今天申购,所以当天的申购不影响基金当天净值,简单而言就是T日申购,不影响T日净值问题来了,T日申购,影响T+1日净值吗?

那必须影响的,起初我这个基金规模就10亿,假设是100%满仓的……

T日申购的资金,T+1日开始享受收益,也就意味着我的仓位顿时降低到50%,这个时候我需要买股票了把仓位提高上去……

(1)T+1日,直接高开例如封涨停,那么我之前100%满仓,现在50%的仓位,结果就是净值的涨幅严重跑输标的指数了;

(2)T+1日,直接低开例如跌停,那么我之前100%满仓,现在50%的仓位,结果就是净值的涨幅严重跑赢标的指数了;

同样的道理,大家可以按图索骥:

如果预见巨额赎回呢?

QDII基金是T+2日确认的又会如何呢?

还有一个问题,T日申购的资金,T+1日基金经理望京博格,可以使用吗?

如果是直销的一定是可以的,但是代销的之前是不行的,现在估计系统效率提高了,估计有些就可以了吧。

luckzpz

华宝油气(162411)申购关门。

南方原油(501018)限购2000元。

国泰商品(160216)限购10000。

易方达的原油基金(161129)申购关门。

嘉实原油(160723)限购30000元。

162719广发道琼斯,限购2000元

163208诺安石油,还没有限购

160416华安石油基金,限购3000万,你没看错,不是3000,是3000万

集思录也有个qdii基金的估值数据可供大家参考:

请注意因为交易时间的不同有部分基金的估值不是实时的。请注意表内的估值日期。

https://www.jisilu.cn/data/qdii/#qdii

特别提示

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