A股“战役” 如何低位布局？|高手养成

数据来源：Wind；数据时间：2020.2.4

“非典”期间 A股市场历经三大阶段

后市将如何演绎，投资者又当如何应对？

Miss摩回顾了2003年同样席卷全国的“非典”疫情期间的市场走势，看能获得怎样的启发。

“非典”期间，市场主要经历了三个阶段：发酵期、释放期和修复期。

发酵期：早在2002年12 月 15 日，广东地区报告了首例“非典”病例为触发标志。疫情逐步发酵，但 A 股对其反应相对钝化。

释放期：2003年4月15日世卫组织将中国多地列为疫区，疫情迅速引发公众关注，A 股开始反映利空。

修复期：2003年4月25日疑似病例报告达到最高峰并于 26 日开始下降，A 股开始出现情绪性修复。

数据来源：东吴证券研究所；数据时间：2003.1.1-2003.6.30

市场悲观时刻 巴菲特和外资做了啥？

本轮新冠疫情爆发以来，由于移动互联网的成熟应用和全面的媒体宣传，民众对于疫情的认知效率相比以往大大提高。

同时，春节长假也为公众防疫教育提供了较为充分的时间窗口，叠加外围市场的率先反应，在A股开盘首日，投资者对于新冠疫情所积聚的悲观情绪得到了集中释放，上证综指单日跌幅7.72%，已接近此前“非典”期间利空释放期9个交易日的累计跌幅。

“在别人恐惧时我贪婪”——2003年4月，在“非典”期间市场最悲观的时刻，巴菲特在港股抄底了中石油，随后港股一路走牛，中石油也一路高歌，造就了股神投资中国市场的经典案例。

今年节后开市首日，就在沪指跌近8%时，多方资金纷纷“出手”。

2月3日陆港通北向资金合计净流入181.91亿元，创下互联互通以来第二大单日净买入额。

同时，境内多家机构也表示在市场超跌时是“布局良机”。

尽管疫情发展形势难以准确判断，但可以期待的是，得益于春节期间各地的严控措施，以及相对有利的治愈率，拐点不久将会出现。而随着防控初见成效带动市场情绪修复，前期逢低布局的优质资产将有望重获关注。

如何在市场低位把握优质资产？

l  医疗健康板块

本次疫情已经不可避免地给社会带来了健康、财产的损失，但也为全社会上了一节医疗课。随着全民戴口罩、购买相关药品和消毒液，健康意识将更加深入人心成为广泛共识。而在资本市场，医疗健康板块有望长期受益这一趋势。

另外，当前医保支出仍维持在较高增速，预计重点公司四季度和2020年一季度业绩较好，市场对带量采购的负面影响已经消化，经过前期调整后部分优质公司2020年的估值不高，医药行业有望迎来较好的投资前景。

比如Miss摩家的大摩健康产业（002708），就专注医药健康领域投资。深耕医药行业研究10余载的基金经理王大鹏，将在创新药产业链、不受医保控费影响的药品和医疗服务、医疗器械等领域继续寻找投资机会。

l  科技板块

另一方面，景气度确定向好的科技产业也值得重点关注。

截至2月4日收盘，在经历了市场大面积下挫后，科技板块中的电子行业今年以来仍获得了6.22%的正收益，在30个中信一级行业指数中排名第一位，彰显基本面韧性。

根据历史经验，科技产业受到周期性因素的影响很小，在当前全球经济增速放缓的背景下，有望提供新的增长动能。此外，全球流动性宽松的环境下，以科技板块为代表的相关成长股有望实现估值提升。

当前全球半导体周期位于底部，叠加5G技术引领新的科技创新周期来临，基站、终端和应用更新带来科技股的投资机会。此外，新能源汽车在2020年景气度向好，国内自主品牌崛起与海外电动车销量拐点的内外共振下，2020年有望成为汽车电动化趋势全面开启的大年。

比如，Miss摩家的大摩科技领先（002707），专注科技成长领域的投资机会。基金经理雷志勇将重点关注5G产业链和新能源汽车产业链的投资机会。

说了这么多，Miss摩要敲黑板了：

投资需要在不确定中

寻找确定性的机会，

如果我们相信疫情终将被战胜，

那么市场的情绪修复

就是确定性的事件。

免责声明及风险提示：本资料仅作为客户服务材料，不构成具体基金的宣传推介材料或法律文件。摩根士丹利华鑫基金严格审查本资料的内容，但不就其准确性及完整性做出保证。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成新基金业绩表现的保证。在任何情况下本资料中测算的数据、信息或所表达的意见并不等同于实际投资结果，也不构成任何对投资人的投资建议、投资承诺或担保。摩根士丹利华鑫基金郑重提醒您注意投资风险，购买本公司管理的基金，应参考专业意见，详细阅读基金相关法律文件，并请根据自身财务状况及风险承受能力谨慎选择。本资料版权归摩根士丹利华鑫基金管理有限公司所有，未获得本公司事先书面授权，任何个人或机构不得对本资料内容进行任何形式的发布、复制、引用或转载。